在时隔近四个月之后，中国人民银行（央行）重启了14天期逆回购操作，旨在为即将到来的春节市场流动性提供坚实的保障，确保市场平稳运行。

　　1月21日，央行通过固定利率招标方式成功投放了2560亿元的14天期逆回购，实现了2010亿元的净投放，操作利率维持在1.65%。这一举措被市场分析师广泛视为央行为了缓解春节前的流动性压力，稳定市场预期，并保障资金面的平稳过渡。同时，随着税期扰动因素的减弱，市场普遍认为资金面的紧张局势有望逐步得到缓解。

　　央行在1月21日的公告中明确指出，为维护春节前市场的流动性充裕，采取了固定利率、数量招标的方式，开展了2560亿元的14天期逆回购操作，操作利率依旧为1.65%。由于当日有550亿元的逆回购到期，因此公开市场实现了2010亿元的净投放。

　　据记者查阅相关资料，央行上一次进行14天期逆回购操作还是在2024年9月23日。14天期逆回购操作作为短期流动性管理工具，在特定时点上的期限设计具有重要意义。在春节前夕，央行通过这一操作投放资金，旨在满足市场节前的资金需求，确保金融机构能够平稳度过节日。此举不仅有助于稳定市场预期，还能有效缓解因春节假期而引发的资金紧张状况。

　　一位债券交易员表示：“本次重启14天期逆回购操作是央行的常规操作。虽然投放量并不算大，且后续的投放量仍需观望，但这也充分展示了央行维护资金面平稳跨节的坚定决心。”

　　在央行跨节呵护流动性的大背景下，资金面的紧张压力将得到一定程度的缓解。受访的市场人士认为，尽管资金面不会出现大幅转松的情况，但也无需过度担忧。

　　流动性市场的均衡是支撑经济修复和财政发力的重要前提。民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣指出，一方面，在支持性的货币政策立场下，流动性的平稳均衡仍然是首要任务；另一方面，随着政府债发行的逐渐放量以及大行负债端资金压力的增大，可能需要央行进一步加大投放力度进行呵护。此外，历史上临近春节时期，资金面通常会有收敛压力，而央行往往会通过加大投放来对冲这一压力。

　　考虑到税期扰动已过等因素，近期资金面最为紧张的时刻或许已经过去。华西证券固定收益分析师肖金川认为，从往年的经验来看，春节前夕央行通常会开启资金投放模式，因此资金面的紧张程度有望逐步缓和。

　　中诚信国际也指出，从本周开始税期对资金面的扰动将逐渐消退。尽管央行近期的操作相对克制，但政府债券发行的前置仍需货币政策的配合。因此央行后续或将适度加大操作力度。此外，在货币政策框架转型后央行买断式逆回购操作统一于月末公布的情况下，资金面持续紧张的背景下央行或许已通过相应操作来呵护跨年资金面。

（文章来源：上海证券报）