1月21日，中国人民银行发布公告称，为维护春节前市场流动性充裕，采取了固定利率、数量招标的方式，开展了总额达2560亿元的14天期逆回购操作，操作利率定为1.65%。值得注意的是，这是央行在时隔近四个月后，再次重启14天期逆回购操作。

继上周央行实现超万亿元的净投放后，本周央行继续向市场投放流动性。据统计，周一和周二两个交易日，央行公开市场操作分别净投放982亿元和2010亿元，投放规模显著扩大。

市场观察人士指出，近期银行间市场资金面呈现收敛态势，资金价格偏高。因此，央行或将持续加大流动性投放力度，以稳定春节前市场资金面。央行通过连续增加逆回购投放量，有助于缓解短期资金面的紧张状况。考虑到税期对流动性的扰动已经过去，预计后续银行间市场资金面的紧张程度将得到边际缓解。然而，银行体系整体流动性水位的回升，还需等待央行进一步投放中长期流动性。春节前降准的预期仍然存在，市场将密切关注降准落地的时间点和幅度。

央行在春节前夕通常会启动资金投放模式，以应对节日期间的流动性需求。回顾近年来央行跨节流动性投放情况，可以发现这一规律尤为明显。例如，2022年春节前，央行全面降息10个基点，并持续保持逆回购净投放；2023年，央行在春节前逐步加大逆回购净投放力度；而2024年春节前，尽管央行在春节前逆回购净回笼量较大，但通过超预期降准提供了长期流动性支持。

华福证券固定收益首席分析师徐亮表示，从过去五年春节前资金面情况来看，央行在多个年份均提供了大量流动性支持。尽管在某些年份，如2021年，央行有意将资金面从超宽松状态逐步收紧，但在临近春节时也提供了必要的流动性支持，以确保资金利率的平稳运行。

当前，随着春节的临近，资金面压力逐渐显现。1月20日至26日是春节前的最后一周，逆回购大量到期、春节取现需求以及政府债缴款规模上涨等多重因素叠加，导致资金面紧张状态加剧。然而，考虑到央行已明确实施适度宽松的货币政策，并保持流动性充裕的目标，市场普遍认为央行将提供流动性支持以跨年。只是具体的操作方式可能因时而异。

华西证券首席宏观分析师肖金川指出，从往年经验来看，央行在春节前夕启动资金投放模式已成为常态。预计2025年春节前流动性安排规模仍将保持在2万亿以上，资金面有望逐步缓和。

此外，市场人士还指出，近日受MLF大额回笼、缴税高峰以及春节取现等因素影响，资金需求进一步增加。叠加年初信贷投放加速消耗流动性，银行间市场资金供需出现阶段性失衡。然而，出于维持金融稳定的考虑，预计本周资金面紧张态势将得到明显缓解。春节假期后，市场将继续观察央行如何在控制长端利率与支持经济回升之间取得平衡。

民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，资金面收敛压力或将逐渐释放。在支持性的货币政策立场下，流动性的平稳均衡仍是大前提。同时，随着政府债发行逐渐放量以及大型银行负债端资金压力加大，央行或需加码投放进行呵护。历史上临近春节时，资金面通常有收敛压力，但央行往往通过加大投放、适时降准等措施进行对冲。

近日召开的2025年中国人民银行工作会议强调，要实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕和金融总量稳定增长。同时，要更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。

（文章来源：新京报，新京报贝壳财经记者张晓翀）