券商在新年伊始便纷纷忙于发债融资。

　　根据Choice数据显示，截至1月20日，今年已有31家券商合计发行了48只债券，共募集资金772亿元。尽管与去年同期的28家券商相比，参与发行的券商数量略有增加，但总体发行金额却较去年同期下降了6.77%。

　　详细来看，中国银河证券（601881.SH）以100亿元的发行金额位居榜首；紧随其后的是国泰君安证券（601211.SH）、广发证券（000776.SZ）和兴业证券（601377.SH），它们的发行规模分别为90亿元、77亿元和50亿元。

　　一位非银领域的专家向时代周报记者透露，发债相较于其他融资方式具有多重优势。在利率下调的背景下，债券融资相较于其他融资方式成本更低。此外，与公开配股可能导致股东权利被稀释、投资者持有资产贬值等问题相比，债券融资更为安全稳定，有助于提升券商的资本运作效率。

　　部分券商的债券认购倍数甚至超过了3倍，显示出投资者对券商未来发展的高度看好。

　　新年伊始，多家券商2025年第一期债券的发行工作已顺利完成。例如，中国银河证券2025年度第一期短期融资券于1月13日发行完毕，实际发行总额为30亿元，票面利率为1.64%；华泰证券2025年第一期短期公司债券于1月8日发行完毕，最终发行规模为32亿元，票面利率为1.60%。

　　同时，高需求现象也反映了投资者对券商的信心。数据显示，在可查询的债券认购倍数方面，万联证券、东方证券（600958.SH）、华泰证券（601688.SH）、西部证券（002673.SZ）、东北证券（000686.SZ）和南京证券（601990.SH）的认购倍数均在三倍以上。

　　此外，多家券商的非公开发行债券计划也已得到交易所的反馈或受理。1月7日，国海证券（000750.SZ）公告称，证监会已同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元的公司债券。1月6日，招商证券(600999.SH)也获得了证监会的批复，同意其向专业投资者公开发行短期公司债券，债券面值余额不超过400亿元。

　　券商发行的债券主要包括短期融资券、公司债（包括普通债、一般次级债、永续次级债）等。其中，短期融资券由交易商协会审批，主要用于补充运营资金或流动资金；普通债则用于补充营运资金、偿还到期债务、优化债务结构等；次级债则主要用于满足流动性资金需求和补充资本。

　　业内专家指出，证券行业是资本密集型行业，资本实力对券商的发展至关重要。通过发债融资，券商可以支持投资银行、资产管理、自营交易等业务的拓展，从而提升市场竞争力和盈利能力。

　　值得注意的是，今年券商发债的票面平均利率较去年有所下降。Choice数据显示，去年同期，28家券商发行的45只债券的票面利率主要集中在2.43%-3.30%之间，其中票面利率在2%-3%区间的债券占比高达89.29%。而今年以来，券商发行债券的票面利率在1%-2%区间的债券占比已达到53.13%。

　　从平均利率走势来看，这一现象更为明显。2025年，所有券商发行债券的票面利率平均值为2.06%，而2024年该数据的平均值为2.76%，平均降幅达到70个基点。

　　今年以来，仅有两只券商发行的债券票面利率超过3%。其中，华源证券1月16日发行的“25华源C2”票面利率最高为3.36%，湘财股份(600095.SH)发行的“25湘债01”票面利率最高为3.50%。华源证券和湘财股份的发行人最低评级均为AA+，这一评级通常被视为次高的投资级别，但由于短期偿债压力较大和流动性一般，因此发行利率较高。

　　回顾2024年，券商发债融资活动有所降温。去年全年，券商合计发行债券686只，同比下降12.72%；合计发行金额超过1.31万亿元，同比均下滑12.36%。业内人士认为，这反映了券商积极响应政策号召，审慎开展高资本消耗业务的趋势。

　　2024年5月，证监会修订并发布了《关于加强上市证券公司监管的规定》，强调证券公司应合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。

（文章来源：时代周报）