AI导读：

A股市场分红情况复杂，监管部门推出分红新政，严格监管上市公司分配行为。分红作为考察公司质量的方式虽有效但局限性大，新政意义重大，需实践验证。上市公司多拿钱分给股东对资本市场是好事。

通常，上市公司的利润分配由公司内部决定，董事会提出方案并经股东大会批准后实施。然而，A股市场的情况较为复杂。一些上市公司长期不分红，而有些则不顾高负债，坚持大比例分红。例如，中国恒大在经营情况严峻时仍提出大额现金分红议案，被视为利益输送，最终被监管部门叫停。市场上更多见的是上市公司分红意识薄弱，少分甚至不分。为此，监管部门已采取措施，如规定不分红公司不得再融资，并发布新“国九条”，严格监管分配行为，对有条件但长期低比例或不分配的公司实施风险警示，即ST标志。反之，对积极分红的公司则加大激励力度。这一“分红新政”在市场上引起强烈反响。

管理层强调上市公司分红，或有以下考量。评判好公司难以简单进行，市场又不成熟，因此监管部门需形成自身评价体系。在难以建立完整量化指标的情况下，要求上市公司分红成为替代方案。能够分红的公司，经营基本正常，有利润和现金流，资产不被大股东占用，隐形或有债务较少。分红可检验公司财务状况。财务良好则基本合格，慷慨分红则公司情况更佳。理解“分红新政”，可感受监管部门良苦用心，提高上市公司质量工作之不易。

然而，分红作为考察公司质量的方式，虽有效但局限性大。之前不分红就不能再融资的规定，财务逻辑上有问题。公司缺钱才需再融资，但再融资必须分红，减少了投资能力，增加了财务负担。新“分红新政”虽区分科技型公司与其他公司政策，但仍存在模糊地带。如果全体股东认为不分红更符合利益，外部强制性要求是否合理？分红后除息，股价需向下修正。若股价未上涨填息，投资者并未获得实惠，只是资产搬家，未实现增值。分红是回报股东的重要形式，但要让投资者真正有获得感，还需市场走势配合。认为分红能解决治理问题，推动股市上涨，是否实际？

“分红新政”是中国资本市场治理结构改革的重要一步，意义重大。特别是在当前特殊时期，需足够强制性措施矫正市场预期，调节市场行为，稳定市场。效果如何需实践验证。但无论如何，上市公司多拿钱分给股东，对资本市场总是好事。

（文章来源：金融投资报）