AI导读：

近期可转债市场新券上市受热捧，但投资者弃购现象频发，导致承销商被动包销。文章分析了转债供给稀缺、投资者认知有限等原因，并指出转债打新无市值要求但有弃购限制。

近期，可转债市场迎来了一波新券上市热潮，其中南药转债在1月20日上市首日即高开高走，收涨18.86%，次日继续上行，上午再涨2.30%至121.60元。该转债发行规模达到10.81亿元，尽管收益喜人，但在发行申购阶段却出现了投资者弃购的情况，总计995.30万元被主承销商中信建投证券余额包销。

类似的情况也出现在今年刚上市的另一只转债华医转债上，其发行规模7.50亿元，网上投资者缴款认购金额2.13亿元，但仍有360.07万元被保荐人（主承销商）华英证券余额包销。华医转债上市首日大涨8.67%，至今上涨超14%。

事实上，投资者弃购可转债新券导致承销商被动包销的情况并不罕见。例如上周完成发行的渝水转债，发行规模19亿元，包销金额达3164.80万元，包销比例1.67%。从近期新券上市的表现来看，首日几乎全部大涨，去年四季度上市的洛凯转债和和邦转债首日分别上涨了57%和46%，尽管它们的包销比例分别为0.23%和1.57%，但和邦转债的包销金额高达7241.50万元。

随着交易所再融资新规的影响，转债供给规模显著缩量。2024年全年转债总计仅发行43只，融资387.77亿元，远低于2023年的141只和1433.30亿元。在发行节奏上，去年5月和9月甚至出现了单月转债零发行的情况。尽管新券供给稀缺，打新后短时收益又高，但投资者中签后弃购转债的现象依然存在。

转债分析师指出，普通投资者对转债打新的认知有限，相比股票打新，转债收益向上的弹性显得不足。此外，尽管转债打新没有市值要求，但如果网上投资者连续12个月内累计出现3次中签弃购，则将在180日内无法参与网上新股、新债申购。这一规定也增加了投资者对转债打新的谨慎态度。

（资料来源：Choice数据，财联社整理）