2025年1月21日，易方达基金、广发基金等业内巨头相继发布了其旗下基金2024年四季度的投资报告。张坤、刘格菘等顶级基金经理的四季度调仓动向也随之揭晓。张坤在四季度对科技和周期等行业的持仓结构进行了调整，而萧楠则增加了必选消费品及高景气细分赛道的配置。刘格菘依然坚定围绕光伏及产业链、锂电池、新能源车、电子等具备全球比较优势的行业进行布局。

刘格菘表达了对政策力度以及中国优势企业成长前景的信心。张坤则观察到，市场上同时具备高质量和高股息率两种属性的资产逐渐增多，且部分优质公司还拥有“顺周期期权”和“科技期权”的潜力。

张坤策略：科技与周期持仓调整

张坤管理的基金在2024年四季度维持了相对稳定的股票仓位，但在结构上对科技和周期等行业进行了调整，重点持有商业模式卓越、行业格局清晰、竞争力强劲的公司。具体来看，张坤管理的规模最大的基金——易方达蓝筹精选，其前十大重仓股在四季度末保持稳定，包括腾讯控股、阿里巴巴-W、五粮液、贵州茅台等。而在另一基金——易方达优质精选中，携程集团和分众传媒新晋成为前十大重仓股，取代了三季度末的中国海洋石油和美团-W。

张坤指出，在其超过12年的基金管理生涯中，有几个时间点的市场估值极具吸引力，包括2014年初和2024年底。特别地，尽管2024年底的30年国债收益率远低于2014年初，但综合考虑无风险利率水平，2024年底的市场估值更具吸引力。他还提到，目前市场上有更多资产能同时满足高质量和高股息率两种属性，且部分优质公司还具备“顺周期期权”和“科技期权”，有望在经济好转或AI技术推动下显著受益。

萧楠布局：必选品与高景气赛道

萧楠和王元春共同管理的易方达消费行业基金在四季度主要从降低组合估值和提高组合成长性的角度出发进行配置。截至四季度末，该基金的前十大重仓股包括福耀玻璃、美的集团、贵州茅台等，其中东鹏饮料和赛轮轮胎新晋成为前十大重仓股，而比亚迪和顺鑫农业则退出。

萧楠和王元春在季报中分析，市场在2024年9月经历反转行情后呈现震荡整理态势，当前政策信号明确，但市场短期内仍有释放风险的需求。他们预计，消费板块尤其是可选消费品的基本面修复需要时间。

刘格菘观点：看好中国优势企业成长

刘格菘管理的广发小盘成长基金在四季度继续围绕光伏及产业链、锂电池、新能源车、电子等行业进行配置，这些行业在四季度呈现出不同程度的反转向上趋势。截至四季度末，该基金的前十大重仓股包括赛力斯、圣邦股份、德业股份等，其中晶澳科技和江淮汽车新晋成为前十大重仓股，而西部超导和鸿远电子则退出。

刘格菘表示，随着总量政策和行业供需规范性政策的逐步落地，相关行业有望进一步向好。同时，他预计将有更多经济促进政策推出，对政策力度以及中国优势企业的成长韧性充满信心。在投资风格上，刘格菘坚持从产业角度出发，寻找符合自身投资逻辑框架的行业进行长期投资，以期分享企业成长带来的红利。

（文章来源：中国证券报，内容有所增删改，以提供更为详尽的信息和分析。）