财中社1月21日电国元证券最新发布了针对食品饮料行业2025年度的策略报告，深入剖析了该行业的现状与未来趋势。

食品饮料行业的周期性调整正逐步走向底部，当前估值水平展现出高度的性价比。从社零数据来看，2024年1-11月，我国“粮油、食品”、饮料、烟酒类商品零售额分别实现了1.96万亿元、0.29万亿元和0.55万亿元的销售额，同比增长9.9%、3.2%和5.2%。这一数据反映了行业在消费市场中的稳健表现。

在上市公司层面，2024年前三季度，食品饮料A股上市公司总收入、归母净利、扣非归母净利分别同比增长3.92%、10.43%和9.27%。季度数据显示，食品饮料A股上市公司营业总收入在第一季度至第三季度分别同比增长8.01%、1.75%和1.34%，归母净利则分别同比增长16.03%、10.76%和2.26%。这表明，尽管增速有所放缓，但行业整体仍保持稳健增长。

估值方面，截至2025年1月10日，食品饮料行业整体市值达到45,789亿元，PE（TTM，整体法，剔除负值）估值为19.90倍，这一估值水平处于过去3年、5年和10年估值区间的12%、7%和7%分位水平，显示出行业估值的吸引力。

白酒板块方面，企业正主动降速提质，着眼于长远经营。2024年前三季度，白酒上市公司收入为3,400.63亿元，同比增长9.27%，归母净利为1,316.97亿元，同比增长10.68%。虽然增速较前三年有所下降，但利润率表现持续稳健。此外，白酒企业现金流稳健，分红比例提升，凸显出板块股息优势。

大众品方面，细分赛道表现亮眼。软饮料、零食板块表现尤为突出，乳品、熟食、啤酒、调味发酵品、零食等板块也展现出强劲的增长势头。此外，肉制品板块受益于猪肉价格回升，屠宰利润率提升；冷冻烘焙食品成为增长最快的子赛道；黄酒板块则通过年轻化焕新，实现业绩逆势增长。大众品板块整体分红性价比也凸显，熟食、零食、软饮料、保健品、烘焙食品等分红率超过3%。

投资建议方面，对于白酒行业，建议关注高端白酒企业以及势能向上的区域领先酒企，同时关注低估值及边际有望改善的标的。对于大众品行业，建议关注基本面稳健、细分市场格局占优的个股，成本压力改善、盈利能力修复的个股，以及景气度上行、红利期兑现的细分行业个股，如休闲零食等。此外，还可关注现金流稳健、高股息率低估值的性价比个股。

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