2025年首期贷款市场报价利率（LPR）于1月20日正式公布。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布的数据显示，1年期LPR维持在3.10%，与上月持平；5年期以上LPR同样保持在3.60%，与上月相比未发生变化。这标志着LPR已连续三个月保持稳定。

此次LPR报价保持不变，符合市场普遍预期。首先，作为LPR定价基础的7天期逆回购利率本月保持稳定，预示着LPR报价将维持不变。其次，受1月税期和春节取现压力叠加影响，银行间流动性市场大幅收紧，负债成本上升，商业银行缺乏进一步压缩LPR和逆回购利率加点的动力。此外，年初银行面临较大重定价压力，导致报价行缺乏下调LPR报价加点的意愿。

展望未来，中信证券首席经济学家明明指出，在“适度宽松”的货币政策基调下，2025年央行工作会议提及“择机降准降息”，表明LPR仍有可能伴随逆回购利率调降而有所调整。然而，考虑到1月票据利率回升，信贷需求有所修复，LPR“降息”的落地时点将综合考虑金融数据、债市收益率曲线以及汇率压力。

中国民生银行首席经济学家温彬则认为，1月LPR持稳的原因可能包括稳汇率压力加大、经济数据好于预期以及市场资金面紧张等。他指出，近期美元指数维持强势，中美利差走阔至历史高位，人民币贬值压力加大。同时，市场资金面紧张，资金利率快速攀升，使得银行主动负债成本上行，限制了LPR报价加点下调的空间。

此外，温彬还提到，年初银行面临较大重定价压力，LPR继续下调的动力和空间不足。大量贷款合同进入重定价周期，对银行息差形成挤压。若政策利率调降和LPR“降息”避开年初信贷投放高峰期，则有助于减轻对银行净息差的冲击。

展望未来，明明预计，在稳汇率和稳息差内外双重约束下，降准、降息等总量工具运用面临一定挑战，短期内降息概率较低。核心关注点在于特朗普对华政策与国内政策应对。若美国经济表现强劲，美联储降息空间受限，国内货币政策将更加注重“适度宽松”，并适时运用结构性货币政策工具支持重点领域和薄弱环节。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为，中央经济工作会议和央行工作会议均提及“适时降准降息”和“择机降准降息”，意味着央行将在关键时点发力，实施降准降息，以最大限度发挥政策工具效果。此外，他还预计央行将通过引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施定向降息，促进房地产市场止跌回稳。

招联首席研究员董希淼表示，央行货政例会提出要“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”，旨在引导市场对利率水平下降保持合理预期。下一阶段LPR的变动将在“稳增长”“稳汇率”“稳息差”等多重目标中寻求平衡。

为强化利率政策执行，央行副行长宣昌能在国新办新闻发布会上表示，下阶段将综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，降低社会综合融资成本。同时，央行还将关注金融机构的自主理性定价能力，增强资产端和负债端利率调整的联动性，以更好地服务于货币政策的宏观调控职能。