2025年首期LPR报价于1月20日正式揭晓，人民银行公布的数据显示，1年期LPR维持在3.1%不变，5年期以上LPR同样保持在3.6%的水平，两大关键利率均与上月持平。为确保银行体系流动性充足，人民银行在同日通过固定利率、数量招标的方式，实施了总额为1230亿元的7天期逆回购操作，操作利率维持在1.5%，与前期保持一致。

此次LPR报价保持不变，市场普遍认为是符合预期的。业内专家指出，开年之际政策利率及LPR报价的稳定，主要得益于前期一系列增量政策的实施，带动了经济景气度的提升和楼市的显著回暖。2024年四季度GDP同比大幅增长至5.4%，较上季度加快了0.8个百分点，短期内降息的必要性因此降低。

东方金诚首席分析师王青指出，一方面，作为LPR报价的定价基础，1月以来政策利率保持稳定，尤其是人民银行7天期逆回购利率未变，这在很大程度上预示了1月LPR报价的稳定。另一方面，最新数据显示，2024年三季度商业银行净息差已降至历史最低的1.53%，持续低于1.8%的警戒水平，加之近期银行同业存单到期收益率上行，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。

中国民生银行首席经济学家温彬同样认为，短期内降息受限，是推动1月LPR报价维持不变的重要因素。近期稳汇率压力加大，政策利率企稳，LPR报价的定价基础未发生变化。此外，市场资金面紧张，资金利率快速攀升，导致银行主动负债成本上升，LPR报价加点下调受限。展望未来，虽然春节前央行需要大规模投放跨节资金以助力市场平稳过渡，但后续资金进一步收敛的空间有限，预计市场资金将向均衡回归。然而，在稳定汇市和债市的考量下，近期市场资金面也不会十分宽裕，银行负债端压力犹存，进一步削弱了报价行下调LPR报价加点的空间。

尽管如此，业内专家仍指出，在物价水平偏低、外部经贸环境变数加大以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，2025年央行有望继续实施有力度的降息政策，以引导LPR报价跟进下调。2024年12月中央经济工作会议和2025年1月3日央行货币政策委员会四季度例会均提出要“适时降准降息”和“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”，这显示了央行在实施逆周期调节、引导社会预期和调控市场流动性方面的决心。

王青预测，2025年上半年降息有可能落地，全年降息幅度有望达到50个基点，高于上年30个基点的降幅，这将引导LPR报价较大幅度下行。此外，他还预计2025年支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款及保障性住房再贷款等各类结构性货币政策工具利率也会下调，以切实加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，推动企业和居民融资成本全面下行。不排除通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。

然而，温彬则指出，在稳汇率和稳息差内外双重约束下，降准、降息等总量工具的运用面临一定掣肘因素，短期内降息概率较低。后续核心关注点在于特朗普对华政策与国内政策的应对。在国内经济好于预期的背景下，接下来货币宽松的触发因素可能更多在于美国加征关税的进程及强度。如特朗普加征关税政策符合预期或不及预期，货币宽松可能推迟；如关税政策超出预期，则货币宽松落地预计加快，进而带动LPR报价的进一步下调。