每逢春节临近，投资者们总会在“持币还是持股”的选择中陷入纠结。1月20日，大盘经历冲高回落，沪深两市全天的成交额合计达到了1.18万亿元，相较于上一交易日增加了474亿元。距离2025年春节仅剩5个交易日，A股市场在近期接连回调后，众多机构投资者对节后市场能够迎来“开门红”的预期愈发强烈。

关于“持币还是持股”的讨论，本质上是对中短期市场行情的预测，但也需要从更长的时间维度去考虑。一位投顾人士指出，目前市场仍处于震荡寻底的阶段，这一过程可能还会持续一段时间。一方面，需要等待外围不确定因素尘埃落定；另一方面，也为后续政策的出台与落地预留时间。因此，投资者在弱势行情中应保持警惕，切勿盲目追高。

春节前后，A股市场表现出明显的季节性规律。回顾过去10年的历史数据，A股在春节前后大概率呈现上涨趋势。Wind数据显示，从2015年至2024年，春节前、后5个交易日中，上证指数均有70%的概率上涨。其中，2021年节前5个交易日累计涨幅最大，达到3.92%；而2019年节后5个交易日的累计涨幅则高达7.10%。

光大证券报告指出，大多数年份里，上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅存在一定的“此消彼长”关系。而2024年12月，上证指数小幅收涨。整体而言，A股市场在春节前表现相对平淡，而在春节后的20个交易日里则通常表现出色。2010年至2024年间，万得全A指数在春节后20个交易日里上涨的概率为73.3%，而在春节前20个交易日上涨的概率仅为46.7%。

中银证券研报梳理了2017年以来春节前夕市场资金面及A股走势，发现以DR007或GC001衡量的资金利率走势并非节前A股涨跌的决定性因素，而汇率及基本面预期带来的外资增量成为这两轮A股节前行情的重要支撑。部分个人投资者表示，如果看好节后市场，则愿意持股过节；而如果担心春节休市期间变数太多，则会选择持币过节以规避风险。

有私募人士认为，虽然市场预测节前可能有一波小行情，但能否持股过节关键在于精选个股，要规避短期内存在较大风险的公司。这些风险包括竞争格局恶化导致盈利增速下降过快、业绩不佳的公司，以及股价短期涨幅过高、后续波动性较大的公司。投资者在选择持股过节时应谨慎对待这些风险。

多家机构预测，1月底、2月初有望迎来本轮A股的“春季行情”。综合机构观点，今年春节期间持股的风险相对较低。华西证券表示，前期压制市场风险偏好的因素已得到大幅缓解，今年年报业绩预告预悲公司披露有所提前，业绩风险得到了较为充分的释放。中信证券研报指出，股市的春季攻势或将提前开启，部分投资者已经表现出对春季行情的乐观态度。

展望后市，A股市场可能处于较高配置性价比区间。在投资者风险偏好回暖的情况下，一轮春季行情或已逐步展开。在行业配置上，华西证券认为“新质牛”相关主题仍是春季行情的主线，包括AI+、人形机器人、低空经济、国产替代等。此外，出口链的估值修复机会也值得关注。华安证券则建议，春节前适合配置高股息的个股，特别是银行保险、煤炭、石油石化等行业的部分个股。同时，在科技板块中，通信行业因估值仍有提升空间且景气度有改善，也值得投资者关注。