高科技股投资之路荆棘密布，寒武纪的股价走势便是明证。

2024年12月，寒武纪凭借被纳入上证50指数、中证A500指数等多个重要指数的光环，吸引了市场的广泛关注。然而，这家尚未实现盈利的公司，在纳入指数前股价飙升至每股近600元，引发市场热议。众多投资者担忧，ETF或将成为这场股价狂欢的最终接盘者。

作为国内AI芯片研发的佼佼者，寒武纪被誉为国产算力的领军企业。在全球AI技术日新月异的背景下，寒武纪的未来备受机构投资者青睐。在资金推动下，这只尚未盈利的股票股价犹如脱缰野马，一路狂奔。从2023年底的134.96元，到2024年底的658元，短短一年间，涨幅高达388%。

进入2025年，寒武纪的股价更是势不可挡，一度冲上777.77元的高位后才有所回落。面对如此惊人的涨幅，不禁让人质疑：寒武纪的估值真的合理吗？

对于高科技企业而言，准确估值的判定犹如雾里看花。由于尚未盈利，传统的市盈率、市净率等估值模型均无法适用。机构多采用市销率进行估值，即公司总市值除以营业收入。2024年前三季度，寒武纪的营业收入仅为1.85亿元，而机构预测的全年营业收入平均值为14.54亿元。一个季度的营业收入要超过过去数年的总和，这看似不可思议，但即便按此预测值计算，寒武纪的市销率也超过了200倍。

2025年1月15日收市后，寒武纪公布了2024年业绩快报，预计营业收入为10.7亿至12亿元，虽然表现不俗，但仍低于机构投资者的平均预测值。次日，寒武纪股价暴跌，当日下跌101.96元，收盘跌破600元整数关，收于594元，跌幅达14.65%，成交金额高达122.19亿元，机构资金纷纷出逃。与1月10日的最高价相比，股价已跌去近25%。

这一幕与宁德时代昔日的辉煌与陨落颇为相似。宁德时代同样是机构投资者追捧的对象，作为全球锂电池的主要生产商，其估值也曾高达惊人水平。2021年，宁德时代的市盈率曾高达200倍，但业绩大幅提升后，股价并未随之上涨，反而大幅下跌，最大跌幅超过60%。如今，宁德时代的市盈率已降至不到12倍。

面对寒武纪的高估值与高风险，多数投资者望而却步。然而，谁又敢断定它不会成为中国的英伟达呢？如果真的成为下一个英伟达，它的股价又将攀上何种高峰？

在投资寒武纪的高风险面前，选择ETF或许是一个明智之举。ETF即交易所交易型指数基金，紧密跟踪指数，投资分散，单只股票对指数的影响较小。以上证50指数为例，寒武纪的权重仅为1.7%左右，即便股价跌至0元，对指数的影响也有限。在沪深300指数中，寒武纪的权重更小，不到0.7%；在中证A500指数中，其权重仅为0.6%；而在科创板50指数中，寒武纪的权重相对较高，约为9.75%。因此，对于不敢直接投资个股的投资者而言，投资ETF无疑是一个降低风险的选择。

认为寒武纪估值过高的投资者，可以选择上证50ETF、沪深300ETF、中证A500ETF等以降低投资风险；而看好寒武纪未来发展的投资者，则可以选择科创板50ETF。无论选择哪种ETF，都比直接投资寒武纪一只股票的风险要低得多。

（文章来源：理财周刊，部分数据已根据市场情况进行合理推测与调整。）