随着2024年基金四季报的全面披露，市场焦点再次聚焦于部分灵活配置型基金的股票仓位调整策略上。数据显示，去年四季度期间，部分该类基金的股票仓位经历了显著下滑，有的甚至从接近满仓状态骤降至不足一成，这一变动引发了广泛的市场关注和讨论。

尽管仓位的大幅削减看似传递出悲观信号，但业内人士却给出了不同解读。他们指出，基金经理们此举更多是为了锁定前期盈利或应对短期市场的不确定性，而非基于对后市的悲观预期。值得注意的是，即便在大幅调低仓位的同时，仍有不少基金经理在四季报中表达了对股市后市投资机会的乐观态度。

灵活配置型基金仓位大调整

以德邦新回报灵活配置混合为例，其最新四季报显示，截至2024年四季度末，该基金的股票仓位已大幅下滑至6.59%，而三季度末时这一比例还高达94.02%。得益于仓位的显著调整，该基金今年的波动幅度相对较小，截至1月17日，其A类份额的年内回报为-0.35%，在同类2331只基金中排名相对靠前，位列第979名，而同类基金的平均回报则为-3.11%。

类似的情况还发生在先锋聚元灵活配置混合和先锋聚优灵活配置混合身上。这两只基金的股票仓位也在去年四季度出现了大幅下降，分别从九成降至二成左右。数据显示，截至去年四季度末，它们的股票仓位分别为20.39%和21.19%，而三季度末时则分别为89.82%和91.80%。这一调整同样使得它们的净值波动相对较小，且亏损幅度小于同类基金。

仓位调整背后的考量

那么，这些基金经理为何选择在这一时点大幅调整股票仓位呢？分析人士认为，原因可能主要有以下几点：

首先，是为了通过止盈来锁定收益。随着股市自9月底以来的反弹，部分仓位较重的基金前期积累了较高的收益。为了保住这些收益，基金经理们选择在四季度逢高减仓。

其次，降低仓位有助于降低产品波动。一位资深公募投研人士表示，股市短期大幅上涨后，市场未来的不确定性增加。因此，一些基金经理会选择通过降低股票仓位来应对潜在的市场风险，从而降低产品波动，提升投资者的投资体验。

此外，降低仓位也是为了把握年后的新投资机会。岁末年初往往是行情切换的重要时点，基金经理们在过年前大幅降低仓位，有助于在年后更加灵活地参与新的主线行情。同时，考虑到元旦与春节间隔时间较短，且宏观环境、国际局势存在诸多不确定性，低仓位也有助于控制风险。

基金经理仍看好后市

尽管部分基金选择了降低仓位，但灵活配置型基金的仓位调整本就是其灵活性的体现，且部分基金经理仍对后市持乐观态度。例如，德邦新回报灵活配置混合的基金经理团队在四季报中表示，他们看好2025年在货币宽松环境下的权益估值提升以及经济转好带来的全A归母净利润同比正增长。

东吴裕盈一年持有期灵活配置混合的基金经理李果、刘欣瑜也在四季报中展望了2025年的市场机会。他们认为，市场将主要呈现结构性机会，估值中枢将震荡抬升，而科技成长方向将是贯穿全年的主线。他们指出，货币宽松政策以及后续的政策发力将是市场的支撑因素。

（文章来源：财联社）