随着上市公司一季报的陆续披露，证券行业的整体业绩表现也逐渐浮出水面。在经历了A股市场的剧烈波动和IPO逆周期调节的双重影响下，证券公司的营收和净利润普遍出现下滑。

备受瞩目的投行业务收入同样未能幸免，持续下滑的趋势愈发明显。在此背景下，证券行业内部形成了强基础、修内功、调方向的共识。IPO逆周期调节下，各家券商投行根据自身优势，有的专注于区域性金融债的发行，有的则重点关注上市企业和拟辅导企业的再融资，北交所业务也成为各大券商投行的重要发力点。

据统计，超七成券商的投行业务净收入出现下降。自去年8月27日证监会明确完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏以来，投行的股权融资业务节奏明显放缓。华西非银团队测算数据显示，2024年一季度通过IPO、增发实现的融资规模分别为236亿元和667亿元，同比降幅显著。

在此背景下，以股票承销收入为主的券商受到较大冲击。已披露一季报的40家上市券商中，共有30家券商的证券承销业务净收入出现下滑，占比高达75%。而在2023年年报中，这一比例更是超过了九成。

尽管整体投行业务收入下滑，但仍有部分中小券商凭借债券承销、北交所业务等实现逆风翻盘。例如，第一创业一季度有两单IPO登陆北交所，投行净收入逆势上涨41.6%，在北交所一季度券商执业质量评价中表现突出。此外，西部证券、东吴证券、国开证券等中小券商也在部分细分单项指标中夺下冠军。

展望今年，股权融资环境依然严峻，各家券商正在根据自身的资源禀赋调整方向。区域性券商坚持“聚焦区域、聚焦产业”的业务发展定位，为客户提供全链条综合金融服务。而头部券商的投行业务则更加多元化，关注并购重组、国际化发展等业务的突破。多家券商在年报中明确将北交所业务作为今年的重点方向，并积极推动相关项目的储备和落地。

此外，并购重组也成为今年的高频词之一。多家券商表示将发挥并购重组业务方面的资源禀赋，提升差异化优势。同时，也有更多券商继续深化“聚焦区域、聚焦产业”的业务发展定位，旨在打造区域性精品特色投行。国泰君安等头部券商则把目光投向海外，大力拓展国际业务，为成为中国的国际一流投资银行奠定坚实基础。

值得一提的是，中金公司投行部还积极拓展私募融资业务，为未上市的中小企业提供投融服务。近三年，服务企业完成的私募融资项目交易规模达2400亿元，服务的企业遍布国内外。

尽管当前投行业务面临诸多挑战，但多位相关业务负责人表示，投行也曾遭遇过几轮周期性波动。只要市场热度回归，前景依然可期。

（文章来源：中国基金报）