今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年1月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，具体为：1年期LPR保持在3.1%，5年期以上LPR维持在3.6%。这一决策与市场预期相符，且两个期限品种的LPR报价相较于上月均未发生变化。

业内多位专家在接受财联社记者采访时表示，1月LPR保持不变的主要原因在于，作为LPR报价基础的央行7天期逆回购利率保持稳定，加之银行面临净息差压力，缺乏下调LPR报价加点的动力。此外，随着前期一系列增量政策的出台，经济景气度有所上升，短期内降息的必要性降低。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，政策利率的稳定在很大程度上预示了1月LPR报价的不变。他进一步表示，银行资金成本、信贷市场供求、信用风险溢价等因素共同决定了LPR报价加点。最新数据显示，2024年三季度商业银行净息差降至历史最低位的1.53%，持续低于1.8%的警戒水平，加之近期银行同业存单到期收益率上行，使得报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。

王青认为，开年政策利率及LPR报价保持不动的根本原因在于，前期一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也在显著回暖，带动2024年四季度GDP同比大幅升至5.4%，较上季度加快0.8个百分点，短期内降息的必要性下降。中信证券首席经济学家明明亦指出，从价上看，1月逆回购利率维持1.5%不变，LPR报价进一步下调缺乏政策利率引导；从量上看，1月税期和春节取现压力重合，而央行OMO对冲力度整体有限，银行间流动性市场大幅收紧，负债成本抬升的环境下，商业银行主动进一步压缩LPR和逆回购利率加点的动力不足。

同时，明明也提到，近期人民币汇率承压，LPR报价按兵不动也可能是综合内外政策环境，平衡稳汇率和宽货币目标下的选择。展望未来，王青表示，在物价水平偏低、外部经贸环境变数加大以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，2025年央行可能会继续实施有力度的降息，届时会引导LPR报价跟进下调。

他强调，2024年12月中央经济工作会议和2025年1月3日发布的央行货币政策委员会2024年第四季度例会公报均提到要“适时降准降息”和“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”。王青判断，2025年上半年降息有可能落地，全年降息幅度有望达到50个基点，高于上年30个基点的降幅，届时会引导LPR报价较大幅度下行。此外，各类结构性货币政策工具利率也将下调，以加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，推动企业和居民融资成本全面下行。

明明亦指出，2025年央行工作会议提及“择机降息降准”，预计在“适度宽松”货币政策基调下，年度视角下LPR伴随逆回购利率调降或仍有空间。考虑到1月票据利率较多回升或指向信贷需求有所修复，预计后续LPR降息的落地时点仍会综合考虑金融数据成色、债市收益率曲线形态以及汇率压力。王青补充道，不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能，以促进房地产市场止跌回稳。

对于银行净息差收窄压力，王青预计，将通过引导存款利率适度下行、加快补充银行资本金等方式缓解。他强调，在“以我为主”的原则下，2025年美联储降息步伐调整或人民币汇率波动等因素，都不会实质性影响央行实施适度宽松的货币政策。

（文章来源：财联社）