2024年，我国经济运行保持总体平稳、稳中有进的态势，高质量发展取得了扎实进展。特别是在9月24日推出的一揽子增量政策后，各项经济指标呈现出积极好转的趋势，变化积极且鼓舞人心。

步入2025年，面对潜在的内外冲击，经济走向及投资策略成为了市场热议的焦点。近日，在接受21世纪经济报道专访时，贝莱德首席中国经济学家宋宇博士深入剖析了当前经济形势。他指出，若政策得到有效落实，中国有望在2025年实现约5%的经济增长。这一预测建立在更积极宽松的政策环境基础上，旨在持续推动经济复苏，稳定市场预期。

针对大类资产配置，宋宇认为，尽管经济整体增长平稳，但结构性变化显著。他建议投资者应顺应内外需的动态平衡，重点关注受益于内需增长的消费、投资相关行业，同时留意房地产投资领域可能出现的新机遇。

作为全球规模最大的资产管理集团之一，贝莱德截至2024年第四季度末，其管理的全球总资产规模高达11.6万亿美元，其专业见解备受业界关注。

中央经济工作会议为2025年的经济形势与宏观政策指明了方向。宋宇强调，会议提出的“适度宽松”货币政策意义重大。鉴于当前经济下行压力较大且通胀水平偏低，这一政策定调不仅释放了宽松信号，还强调了加大政策支持力度的紧迫性。同时，它使货币政策的基调与实际执行更加统一。

在后续货币政策方面，宋宇指出，自去年9月政策放松以来，我国已采取了一系列行动，且利率下调空间依然较大。当前，尽管CPI略高于零，但PPI和GDP平减指数呈负，制造业企业实际利率偏高。因此，他建议进一步下调存贷款利率，包括新增及存量贷款，以降低企业融资成本。

财政政策方面，宋宇认为，从“积极”迈向“更加积极”意味着有效赤字将扩大。他预计，当前市场预期赤字可能超过3%，达到4%。他建议从更广义的范畴审视财政赤字，并显著提升规模。在支出策略上，应削减不必要开支，同时增加必要投入，以提高资金使用效率。

回顾2024年，中国对外经贸数据表现抢眼。中国企业在国际市场上，特别是在高端制造、绿色科技等领域，展现出日益凸显的竞争优势。此外，基础设施建设等领域的竞争力也非常强劲。然而，宋宇也提醒，美国大选后中国可能面临更大的外部压力。在外需面临挑战的情况下，内需提振成为推动经济增长的关键。

在扩大内需方面，宋宇建议提振消费与投资并举。他指出，近期推出的以旧换新政策已取得明显效果，但仍需其他政策辅助以稳定总体消费增长。同时，提高居民收入、稳定未来收入预期、进一步开放对外免签和提高支付便利度等政策，也将有助于吸引境外游客，拉动内需增长。

在投资领域，宋宇强调，制造领域的投资应从扩大产能转向更智能、更环保的产能。他指出，当前正值AI、自动化飞速发展之际，中国若能加大这方面的投资，既有利于环境保护，也有利于提升长期效率和促进短期增长。

对于全年经济节奏，宋宇表示，完成5%增长目标的希望较大，但前提是政策需在新的一年伊始得到有效落实。这包括营造更积极宽松的政策环境，鼓励大家敢于投资、敢于消费，同时保持周期性政策的持续助推，以稳定经济复苏预期。

展望未来，宋宇建议投资者在大类资产配置上应顺势而为。他指出，股票市场整体增长平稳但结构分化加剧，投资者应聚焦受益于内需扩张的消费、投资关联行业、高新科技的自主创新以及房地产投资的稳定与新契机。在债券市场方面，他预计短期利率有望继续下降，而长期利率下行态势则有望改变，利率曲线可能呈现陡峭化趋势。汇率方面，尽管面临下行压力，但人民币汇率的稳定性可能会高于市场预期。

在房地产领域，宋宇观察到一线城市已出现积极转变，而二线及小城市则呈现出明显分化。他强调，投资决策不能单纯依据城市层级划分，而应立足区域整体发展水平进行综合判断。

（文章来源：21世纪经济报道，图片及链接信息保留原样）