AI导读：

多家一线私募对大宗商品市场是否出现牛熊转换存在分歧，但一致预测市场波动将加大。受访私募看好CTA策略的长期配置价值，尽管市场趋势分化，但CTA策略上半年表现突出，中长期仍具潜力。

展望大宗商品市场的长期运行趋势，当前多家一线私募机构对于市场是否已经步入“牛熊转换”的阶段持有不同观点，但在商品市场波动幅度可能加剧的预测上却趋向一致。受访的私募机构普遍表示，他们看好CTA策略（商品交易顾问策略）作为资产配置工具的长期价值。

多空双方博弈趋于白热化

在商品市场是否已出现“牛熊转换”的问题上，受访的私募机构存在较大分歧。蝶威资产研究总监濮元恺指出，从国内宏观经济层面观察，社融总量正稳步回升，实体经济整体处于复苏阶段；然而，欧美等主要经济体的衰退风险仍不容忽视。对于商品市场是否正从牛市转向熊市，需进一步密切关注海外宏观形势的演变。濮元恺建议投资者重点关注两大方向：一是美国经济增长是否已达峰值；二是欧美通胀趋势是否出现转折。

思晔投资投资总监杨少芬认为，综合考虑经济基本面、产业供需关系及货币环境等因素，由于不确定性增加，多空双方在短中期内的博弈将更加激烈，商品市场或将经历宽幅震荡，价格预期也将大幅波动。

富钜投资首席投资官唐弢针对市场长期运行趋势表示，目前美联储及欧央行均以抗击通胀为主要政策导向，加息预期在未来两年内将持续。从经济基本面来看，美国经济正面临衰退风险。他指出，欧美制造业PMI环比显著下滑，发达经济体经济景气度减弱，这导致商品需求下降的预期增强。相关基本面因素已促使原油、有色金属、黑色金属等工业品价格呈现长期下跌态势。

CTA策略展现长期配置潜力

朝阳永续最新统计数据显示，截至6月末，该机构监测的2609只CTA策略私募产品中，上半年实现正收益的产品达1641只。CTA策略产品上半年平均盈利4.11%，在私募主流投资策略年内收益率排行榜上名列前茅。然而，近期商品市场波动中，CTA策略产品的表现有所反复。尽管如此，从中长期角度看，私募机构普遍认为CTA策略仍具备良好的长期配置价值。

从大类资产配置的角度出发，唐弢强调，优秀的量化CTA策略在攻守两端均表现出色，能在不同市场条件下捕捉基本面、资金流动、市场情绪等因素带来的收益。他建议对CTA策略有配置需求的投资者，未来可减少高频策略的配置，以中低频策略为主，并搭配套利策略以降低波动。

（文章来源：中国证券报·中证网，内容仅供参考，不构成投资建议）