10月31日早间，黄金现货价格一举突破2790美元/盎司大关，本周内连续三日刷新历史新高，年度涨幅高达35%，展现出显著的赚钱效应。然而，尽管黄金今年的表现令人瞩目，但与弹性更高的白银相比仍稍显逊色。今年白银现货价格的涨幅已攀升至42%，最高时甚至逼近50%，创下近12年来的新高，成为本年度最赚钱的投资品种。

黄金价格持续攀升

美联储在美股盘前发布的ADP就业报告显示，美国企业在9月份新增了23.3万个就业岗位，这一数字远超市场预期的11.4万人，创下自2023年7月以来的最大增幅。同时，美国第三季度GDP年化季率增速为2.8%，略低于市场预期的3%。

分析人士指出，这些数据可能促使美联储在未来几个季度内连续降息，包括该行定于下周举行的会议。据CME“美联储观察”数据显示，美联储在11月降息25个基点的概率高达95.5%，维持当前利率不变的概率为4.5%。到12月，维持当前利率不变的概率为1.2%，累计降息25个基点的概率为28.3%，累计降息50个基点的概率则高达70.5%。

总体来看，美联储在11月再度降息的可能性较大，这为黄金价格提供了有力支撑。此外，地缘冲突的影响也持续推高现货金价，年内累计涨幅已超过35%，仅在1月和6月出现下跌。下半年以来，涨势更是呈现加速态势，分析认为这主要得益于美国大选的不确定性提振了黄金买盘。

市场普遍预计，黄金价格在未来一段时间内仍将续创新高。瑞银（UBS）上调了黄金价格预测，预计金价到2024年底将接近2800美元/盎司，并在2025年攀升至3000美元/盎司。这一上调反映了市场对黄金的广泛需求，且目前尚未出现显著的卖压迹象。高盛也上调了对黄金的预测值，将明年的黄金价格预期从2686美元/盎司上调至2973美元/盎司。

除了地缘局势的助推外，黄金价格还受到“特朗普交易”的影响。OANDA亚太区高级市场分析师Kelvin Wong表示，在美国大选存在不确定性的背景下，投资者正在寻求黄金作为避险工具。如果特朗普当选，可能会加剧贸易紧张局势并扩大预算赤字，从而支撑黄金价格。

目前，全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓量已达到892.65吨，依然维持在高位水平。

白银涨幅超四成

尽管黄金涨幅巨大，但仍不及白银的表现。今年以来，白银价格已上涨42%，最高时一度逼近50%，刷新了12年以来的新高，成为本年度涨幅最大的投资品种。目前，白银现货价格在34美元/盎司左右徘徊。花旗银行策略分析师Maximilian J Layton在最新报告中指出，当前白银的上涨前景是过去数十年以来最强的。历史上，当发达经济体经济增长走弱时，白银往往会迎来牛市。在当前环境下，美元贬值与市场对贵金属的配置增加共同推动了白银价格的上涨。此外，太阳能、电动汽车行业的蓬勃发展也对白银的需求产生了强劲拉动作用。

高盛也对白银持乐观态度，认为买涨白银已成为当前的一项“最佳交易”。一方面，与黄金相比，白银的持仓量较低，存在明显的补涨空间；另一方面，作为人工智能（AI）发展的关键组成部分，白银的走势将与AI龙头企业高度相关。

瑞银贵金属策略师Joni Teves预计，白银在2024年年底的目标价为36美元/盎司，并在2025年将升至40美元/盎司。从白银市场的基本面来看，他认为白银市场将继续供不应求。在金价上涨且美联储正在放松政策的环境下，白银的表现有望超过黄金。

近期，花旗银行也将未来6至12个月的白银价格预测调整至40美元/盎司，与此前预测的38美元/盎司相比有所上调。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的数据显示，截至10月22日当周，COMEX白银期货的投机性净多头头寸上升11,829手，达到47,360手。

根据世界白银协会的数据，2023年全球白银需求总量高达35551吨，而供应缺口约为4400吨。进入2024年，尽管白银产量有所复苏，总供应量预计增加2%至3%，达到31700余吨，但仍难以满足白银需求的快速增长，导致供应缺口进一步扩大至约5000吨。华西证券认为，由于白银兼具工业与避险属性，且已经连续4年出现结构性供应短缺，库存不断减少，后续补涨行情或将持续。

（文章来源：21世纪经济报道）