5月份以来，A股市场经历了显著的震荡调整，截至5月26日收盘，上证指数、深证成指以及创业板指月内累计跌幅分别达到了3.33%、3.78%和4.11%。面对市场的不确定性，投资者对即将到来的6月份市场运行趋势尤为关注。中信证券、中信建投、川财证券、招商证券等六大机构的首席经济学家、首席策略分析师普遍认为，尽管市场面临短期挑战，但投资者无需过度悲观，A股目前已步入投资的关键机遇期，6月份市场的潜在机遇显著大于潜在风险。

积极因素正持续累积

经历5月份的震荡后，A股市场正逐步显现出一系列积极因素。

首先，经济回暖为A股市场提供了有力支撑。财政部数据显示，今年1月至4月，国有企业营业总收入同比增长7.1%，利润总额同比增长15.1%。同时，国家统计局发布的数据显示，4月份全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，25个行业增加值保持增长，占比超过六成，显示出经济持续稳定增长的态势。

招商基金研究部首席经济学家李湛指出，在稳增长政策的持续推动下，年内经济基本面修复方向明确，服务业修复尤为亮眼，这进一步证实了以内循环为主的新发展格局正在稳步建立，为经济恢复提供了坚实支撑。

其次，基础设施投资也呈现出稳步增长态势。今年1月至4月，基础设施投资同比增长8.5%，增速高于全部固定资产投资。新基建作为基础设施投资的重要组成部分，正受到政策层面的大力支持。各级政府正持续加大对智能制造、新能源、物联网等新基建领域的投入，预计到2025年，新基建七大领域的直接投资将达到10万亿元左右，带动投资累计可能超过17万亿元。

此外，消费需求也在持续恢复。国家统计局数据显示，1月至4月，社会消费品零售总额同比增长8.5%，显示出消费市场的强劲复苏势头。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，消费对GDP增长的贡献日益增大，消费复苏是经济复苏的关键。通过推动新能源汽车销售、家电下乡等措施，消费市场有望在下半年进一步加速恢复增长。

同时，A股市场的估值安全边际也相对较高。截至5月26日收盘，A股整体动态市盈率为17.11倍，上证50指数、沪深300指数的动态市盈率均低于境外主要指数估值水平。杨德龙表示，目前A股市场整体估值水平处于历史低位，与其他主要市场相比具有吸引力，当前市场机遇大于风险。

然而，5月中旬以来，A股市场扰动因素也开始增多。李湛补充道，国内经济数据略低于预期，高频数据指向经济复苏斜率放缓；同时，海外美国债务上限问题引发市场担忧，对全球资本市场风险偏好造成短期扰动。

6月份行情展望

对于6月份的A股市场趋势，机构总体持谨慎乐观态度。

李湛认为，当前国内经济复苏节奏有所放缓，政策可能具备进一步边际刺激的条件。因此，6月份市场可能会维持震荡市的结构性格局，A股的风险较低，估值较为敏感的行业可能会在6月份迎来持续修复。

杨德龙则表示，人民币对美元汇率破“7”是短暂现象，在国内经济逐步复苏的支撑下，人民币汇率将主要以双向波动为主，并可能很快回到“6”时代。人民币升值有利于提升人民币资产的投资吸引力，外资对A股持增持态度。他预计，6月份A股仍有震荡反弹机会。

中信建投首席策略分析师陈果指出，A股已进入底部区域，无需过度恐慌。当前权益资产配置性价比高，会有大量资金流入A股，为市场提供底部支撑。他建议逐步从防御思维转向布局思维，低位布局，逐步买入。

中信证券首席经济学家明明表示，经济复苏斜率的阶段性放缓可能导致市场对稳增长政策的预期再度升温。他预计，6月份后A股在经历一段时间的震荡后可能迎来反弹。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林认为，虽然市场对美联储6月份继续加息的预期升温，但当前加息已接近尾声，全球货币政策可能即将转向，外部流动性有望改善。这将为A股创造一个较好的流动性环境，因此6月份A股有望迎来震荡反弹。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊表示，6月份不确定因素较多，但如果美债不发生违约，上证指数有望在3100点至3400点范围内震荡反弹。他建议关注美联储6月份大概率暂停加息这一积极因素。

川财证券首席经济学家陈雳指出，A股在5月份震荡回调后，部分涨幅过高、过快的品种风险已得到释放，整体估值再次回落至相对低位区间，具备较高的安全边际。然而，海外方面仍面临多重不确定因素，可能会对A股市场构成一定冲击。在此背景下，6月份A股有望呈现震荡筑底的态势。

招商证券首席策略分析师张夏预计，经过5月份的震荡回调，6月份A股有望回归上行周期，开启盛夏攻势。他建议投资者关注景气改善和产业趋势最明确的方向。

机构看好TMT等三大领域

多家机构分析认为，随着经济复苏以及政策面的支持，TMT、中字头、消费复苏等三大领域存在较大的投资机会。

陈雳建议投资者关注三条主线：一是数字经济和人工智能发展带来的机会，重点关注CPO、存储芯片、算力芯片等硬件设备以及人工智能在各应用领域的发展情况；二是电力板块，在国家保供政策支持下，煤炭产量充足，火力发电企业盈利能力有望改善；三是“一带一路”倡议带来的机会，随着国内逐步实现高水平对外开放，相关企业的海外订单有望持续增长。

李湛认为，6月份行业间的快速切换和大幅波动态势仍将持续存在。他建议投资者关注消费风格的食品饮料和医药生物领域、TMT产业中的通信和电子领域以及“中字头”概念下的银行、建筑和建材领域。

张夏表示，消费复苏和制造业投资是经济景气改善的方向。在TMT领域，AI+的落地和应用是推动行业改善的重要因素。他建议投资者关注硬件创新和半导体周期复苏领域、消费复苏领域的家电、家居和消费建材等行业以及制造业投资中的机器人和工业互联网领域。

（文章来源：证券日报；图片来源：网络）