华宝基金均衡风格投资总监、基金经理刘自强谈市场策略

华宝基金均衡风格投资总监、华宝动力组合、华宝远见回报、华宝行业精选基金经理刘自强在今年年初时，曾对今年的市场行情做出预判。他认为，2023年是牛熊转换的“转折年”，行情反复、热点板块快速轮换，虽能带来正收益，但收益率有限。基于这一预判，他提出了“以价值为主，均衡配置”的策略，旨在防范风险和回避热点波动。

半年已过，刘自强表示，年初的判断部分得到验证，部分出现误判。市场在一季度强劲反弹后猛烈回调，行情波折多变；而4、5月的回调幅度超出预期。不过，由于有所预判，策略上不冒进，他所管理的基金表现出色。在此基础上，如果下半年策略应对得当，全年有望为基民带来合理回报。因此，有必要对当前策略进行反思和修正。

对三季度A股市场持乐观态度

刘自强指出，二季度市场回调的主要背景是中国经济在3月后走弱，房地产、汽车、白酒等消费类品种销售数据不佳，同时海外逐步进入衰退，出口回落。总需求不足导致市场对经济预期悲观。然而，他认为市场的底部往往伴随着悲观情绪，当前的股价已经充分反映了经济走弱的趋势，再度来到估值的历史低位。

刘自强表示，如果股价已经充分包含利空，割肉就没有意义。更有意义的是讨论经济走弱的趋势何时会反转。他认为反转时间点已经非常接近，与政府始终把人民利益放在首位、后续或采取措施提振经济、改善就业有关。因此，他预计市场的转折在6、7月份可能开始浮现。

基于上述考虑，刘自强认为当下的策略应当积极布局、调整结构，争取在下半年获得更好的弹性。从“全面价值”转向“价值与成长各半”，增加组合弹性，争取在反弹中获得更多回报。到年底时，再根据经济恢复情况决定是否进一步拥抱下一轮周期，全面配置成长。

看好传媒、半导体等成长板块

在具体行业选择上，刘自强表示，从价值角度看，比较看好医药和消费；从成长角度看，则看好传媒和半导体。

医药作为受宏观影响较少的行业，具有疫后复苏的弹性，基本面安全性高，整体估值水平不高，值得配置。消费虽然近年来表现不佳，但具有业绩平稳持续增长、价值长期稳定向上的特点，目前估值已回落到合理范围内，可逐步成为长期配置品种。

传媒方面，刘自强认为，该行业曾受政策抑制多年，但2022年底开始缓和，业绩有所体现。由于长期低迷，估值较低、机构持仓量较少，之后随着新技术应用，整体板块开始上涨。今年以来涨幅较大，但仍值得关注和看好。

半导体方面，虽然业绩低迷、一季报低于预期，但刘自强认为该板块越来越有利。因为半导体库存在不断出清，需求恢复后弹性将非常大。同时，海外半导体明显上涨，显示全球周期好转，还受益于政府政策支持，因此是下阶段成长中非常值得重视的方向。

风险提示：本文信息仅供参考，不构成投资建议。基金投资有风险，需谨慎。

（文章来源：中国证券报）