杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

周一，沪深两市呈现震荡格局，上证指数再度逼近3000点关键心理位，市场信心略显疲弱，赚钱效应缺失。最新公布的经济数据略低于市场预期，对短期市场走势构成了压力。多数板块在周一出现回调，尽管单个板块跌幅有限，但广泛回调仍对指数构成拖累，市场情绪亦受到波及。

近期经济数据揭示，我国经济虽步入复苏轨道，但力度尚显不足，这直接影响了投资者的信心。特别是金融数据的表现低于预期，社会融资规模显著下滑，透露出投资与消费需求疲软。5月份M1增速出现4.2%的负增长，反映了企业与居民活期存款减少，投资与消费信心不足。与此同时，居民存款持续大幅增长，凸显了居民预防式储蓄动机强烈。

统计局发布的1~5月经济数据显示，规模以上工业增加值同比增长6.2%，5月单月增长5.6%，增速较前期明显放缓，工业生产需求回落明显。固定资产投资增速也降至4.0%，主要受房地产开发投资下降拖累，1~5月同比下降10.1%，商品房销售面积同比下降20.3%，对工业增长和固定资产投资构成制约。

为提振楼市，央行推出“四支箭”政策，多地放宽限购，但一线城市仍维持限购，仅在局部放松。目前，这些政策效果尚不明显，投资者对房价上涨预期改变是主要原因之一。居民收入下降也影响了楼市投资热情。未来，若一线城市能全面放开限购，转为鼓励购房政策，或将产生显著效果，因一线城市刚需旺盛，吸引人才流入，对稳定楼市和经济意义重大。

消费方面，1~5月社会消费品零售总额同比增长4.1%，5月增长3.7%，增速偏低。可选消费品增速放缓，主要源于居民收入下降和未来预期悲观。居民收入放缓是影响消费需求释放的关键因素。

未来，加大投资增速、创造就业机会、提振居民收入至关重要。提振居民收入和风险偏好是当前首要任务。居民存款大幅增长反映出对楼市、股市及实体经济投资信心不足，导致消费意愿下降。房价和股市表现直接影响居民消费和投资信心。因此，提振股市表现、提高财富效应对提升居民消费能力和信心至关重要。

当前，上证指数再次逼近3000点，保卫3000点战役需齐心协力。3000点是重要心理关口，建议机构投资者和国家队加大入市力度，提振资本市场表现，形成上行趋势和赚钱效应。市场不缺资金，缺的是信心。一旦投资者看到资本市场上行趋势和赚钱效应，优质股票和基金打折现象将吸引场外资金入市。

目前，我们面临资产荒问题，居民缺乏优质资产投资。楼市成交低迷，房地产风险上升，赚钱效应下降，资本市场成为吸引居民投资的重要领域。一旦投资者看到市场赚钱效应，大量居民储蓄将通过购买基金或直接开户入市，成为资本市场走强的重要推动力。

春节前后，国家队加大入市力度，一季度增持4000亿元ETF，成功化解流动性风险，推动上证指数重回3000点以上。现在需捍卫来之不易的成果，保卫3000点。政策层面也在逐步出台稳定经济、提振资本市场的政策，释放管理层支持经济增长和股市回升的信号。

建议投资者保持信心和耐心，布局被错杀的优质资产，等待市场回升。长期来看，优质资产将迎来价值重估，被错杀的好资产有望带来超额收益。市场信心低迷时，往往是投资好资产的最佳时机。优质上市公司有望穿越经济周期，希望大家保持信心和耐心。

（文章来源：大河财立方）