央行于7月8日早间向公开市场业务一级交易商发布了重要公告，宣布将视市场情况灵活开展临时正回购或临时逆回购操作。这些操作将在工作日的16:00至16:20进行，期限为隔夜，并采用固定利率、数量招标的方式。具体而言，临时隔夜正回购操作的利率将设定为7天期逆回购操作利率减去20个基点（bp），而临时隔夜逆回购操作的利率则设定为7天期逆回购操作利率加上50个基点。

中信证券首席经济学家明明对此进行了解读，他指出，这一举措标志着央行创设了新的流动性投放与回笼工具，有助于提升流动性管理的精准度。在关键时点，如月中、月末及假期前等流动性需求较大的时期，通过公开市场操作（OMO）搭配临时正回购或逆回购操作，央行能够更有效地稳定流动性环境，防范流动性出现大幅波动和风险。

历史上，日间流动性曾出现较大波动，特别是在上述关键时点。而本次央行创设的临时正回购和逆回购操作工具，在下午收盘前增加了流动性投放与回笼的手段，能够更好地满足金融机构对流动性精细化管理的需求，有助于平抑资金面的大幅波动。

央行行长潘功胜此前曾表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率。目前来看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这一功能。明明进一步分析认为，开展临时正回购或临时逆回购操作，也将进一步强化逆回购操作利率作为政策利率的基准作用。本次新增的临时正回购或逆回购操作以7天期逆回购操作利率为基准，分别向下减点20bp、向上加点50bp，形成了类似利率走廊的效果，进一步凸显了7天逆回购操作利率作为政策利率的重要性。

明明还提到，自2024年以来，DR001的最低点未突破7天逆回购利率向下20bp，而自2016年以来，DR001的最高点也并未显著突破7天逆回购向上50bp。基于当前的7天逆回购操作利率，临时隔夜正回购操作利率为1.6%，临时隔夜逆回购操作利率为2.3%。这一上下限的选择是根据历史市场运行情况而定的。

此外，明明还指出，本次相较于隔夜常备借贷便利（SLF）操作利率的2.65%（7天期逆回购操作利率加点85bp），有所下调。再结合临时正回购操作利率大幅高于超储利率的情况，类似利率走廊的宽度明显收窄。因此，本次工具创设后，将有助于保障资金利率平稳运行，使隔夜资金利率在这一区间内保持稳定。

（文章来源：上海证券报·中国证券网，图片及链接信息保持不变）