杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

今日，国家统计局正式揭晓了二季度及上半年GDP增长数据。数据显示，我国二季度GDP同比增长4.7%，相较于一季度5.3%的增长率有所放缓，但上半年整体仍实现了5.0%的同比增长，顺利达成年初预设目标。统计局强调，应以全面辩证的视角审视当前经济形势，既要正视短期波动带来的挑战，更要把握长期发展的积极态势。

二季度经济增速的小幅回落，主要归因于极端天气、雨涝灾害等短期因素，同时也折射出我国经济运行中面临的国内需求不足等困难和挑战。未来，如何有效拉动需求增长，将成为推动经济回升的关键。尽管面临短期挑战，但我国经济长期高质量发展的趋势依然稳固。

在二季度，央行推出了“四支箭”政策组合，旨在支持房地产市场健康发展，多地也相继取消了限购等行政性限制措施。尽管经济增速有所放缓，但稳增长始终是政策的重要导向。上半年，人均可支配收入同比名义增长5.4%，农村居民收入增长速度超过城镇居民，社会消费品零售总额同比增长3.7%，服务消费增长势头良好。因此，提振消费对于经济复苏至关重要。

去年，消费对我国GDP增长的贡献率已超过80%。今年，政府将继续采取多种措施提振居民收入，包括鼓励企业发展、创造更多就业机会、提高居民工资性收入，以及通过稳定楼市和股市来提高居民的财产性收入，从而产生财富效应，推动消费复苏。预计下半年，随着多重政策的逐步落地，我国经济增速有望回升，全年实现5%左右的经济增长目标较为确定。

近期，我国资本市场在经济增速短期波动的影响下，也经历了一定程度的震荡调整。特别是大盘跌破3000点整数关口后，市场出现了震荡整理的态势，多空分歧持续存在。然而，周一沪深两市呈现出反复震荡的走势，延续了上周市场的震荡反弹趋势。上周，资本市场迎来了两大利好政策：一是转融通融券做空业务被暂停，存量转融券也将在9月30日前了结，这减少了市场的做空力量；二是监管层表示将加大对量化交易特别是高频交易的监管力度。这两项措施有力地提振了市场信心。

当前市场并不缺钱，而是缺乏信心。在跌破3000点后，市场成交量萎缩近半，显示出投资者信心的不足。因此，政策面需要出台更多支持做多力量的政策。虽然市场的下行并非完全由转融券做空和高频交易导致，但这两项措施的实施释放出了积极信号，有助于提振市场信心。

从根本上看，提振资本市场表现还需在经济层面出台更多有力措施，包括提振投资增速和消费增长，从而推动上市公司盈利和估值的回升。今年，出口、投资和消费这经济增长的三驾马车都需发力。在出口方面，新能源汽车、锂电池和光伏等新兴产业保持了快速增长；在投资方面，由于地方政府资金来源受限，特别是土地财政受到挑战，一些基建投资增速下降。但中央通过发行超长期国债来建设重大基础设施项目，将极大提振经济并提高固定资产投资增速。

周末，我亲身体验了刚刚开通的深中通道——世界上最长的大桥之一，其壮观程度令人叹为观止。这标志着我国基础设施建设取得了巨大成就。未来，通过发行超长期国债加大重大基础设施建设力度，不仅能创造更多就业机会、提振经济增长，还能改善我国的基础设施条件。

在提振消费方面，同样需要发力。根本之策在于提高居民收入水平，包括工资性收入和财产性收入。居民收入提升后，消费信心和消费能力将相应增强，这对资本市场也将产生正面支持作用。当前市场仍处于反复震荡探底阶段，保持信心和耐心至关重要。建议投资者坚持价值投资理念，从中长期角度布局被低估的优质资产。

我与多位在A股市场长期投资成功的投资者交流后发现，他们的成功共性在于长期持有优质公司股票，或在市场泡沫时敢于减仓甚至空仓，而在市场恐慌时敢于逢低布局。这与我一直倡导的中国特色价值投资理念不谋而合。价值投资不仅适用于美股市场，同样适用于A股市场。尽管A股市场波动较大、散户投资者众多，但过去30年证明，优质公司能够穿越经济周期和盈亏周期，为投资者带来长期回报。特别是在市场恐慌性抛售时，保持信心和耐心、果断逢低布局优质公司股票是获取超额收益的关键。

（文章来源：大河财立方）