杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

周一，沪深两市整体呈现出震荡调整的态势，这一走势延续了近期市场反复震荡的格局。大盘在2900点至3000点区间内波动频繁，成交量有所缩减，显示出当前市场信心依然不足，多空双方存在较大分歧。3000点以下被视为市场的低位区域，这一判断在过去十几年的市场运行中得到了反复验证。在此区域，对于优质股票或基金，应坚持只买不卖的策略，这是应对短期市场波动的一个有效策略，也是我多次强调的市场规律。

近期，一些业绩稳健的白马股已开始形成低位反弹的走势，部分领涨的白马股反弹力度较大，这在一定程度上提升了投资者的信心。然而，由于市场经历了长时间的下跌，做多信心依然不足，仅凭市场内在力量难以彻底扭转下行趋势。因此，需要借助外力来改变市场走势，形成上行趋势和赚钱效应，从而吸引场外资金加速入市。我多次呼吁国家队加大入市力度，在托底3000点的同时，进一步向上拉升10%~20%，以形成明显的赚钱效应。

统计局公布的上半年经济数据显示，我国GDP增长约5%，实现了年初设定的目标。但二季度GDP增长4.7%，较一季度的5.3%有所回落，表明需求不足仍是当前经济增长的主要瓶颈。如何拉动内需、稳定外贸、提振经济增长和促进消费，成为当前政策关注的重点。鉴于地方融资平台债务负担较重，中央政府正加大基础设施投资力度，预计今年将发行1万亿超长期国债用于重大基础设施建设。此举旨在创造更多就业机会，拉动经济复苏。

在提振消费方面，需从多方面发力。提高居民收入水平是提振消费的根本途径。一方面，要创造更多就业机会，提高劳动者劳动报酬在GDP中的比重，提升人民的幸福感。另一方面，要稳定楼市和提振股市，增加居民的财产性收入。中国居民家庭资产的70%集中在楼市，而股市占比仅为5%左右。因此，稳定楼市具有重要意义。出台有力政策吸引更多需求，稳定楼市和房价，将有助于扩张家庭资产负债表，提升投资者和消费者的信心。随着投资和消费的增长，经济需求将得到提升。

当前，我国资本市场经过前期持续调整后，沪深300的市盈率已跌至11倍左右，远低于历史平均水平，处于历史低位。一些业绩稳健的白马股也跌出了价值，具备良好的配置机会。价值投资要获得超额收益，关键在于布局成长性良好、利润增长稳定的优质公司或基金，并在市场低迷时布局以降低建仓成本。经过三年左右的持续调整，许多优质资产已充分释放风险，迎来了布局良机。因此，建议投资者保持信心和耐心。

此外，备受关注的三中全会已正式闭幕。7月21日，新华社受权发布了《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。该决定包含15个部分、60条、300多项重要改革措施，对我国未来经济发展进行了战略部署，释放了诸多重要信号。其中，重申了市场的决定性作用，强调必须更好发挥市场机制作用；构建全国统一大市场，加快培育完整内需体系；在金融方面制定金融法，防风险、强监管，支持长期资金入市，并特别提及建立增强资本市场内在稳定性长效机制；在地产方面加快构建发展新模式，满足保障房和改善性住房需求，赋予各城市政府房地产市场调控自主权等。

在资本市场尤其是科创板方面，该决定引导资金投向符合国家战略、提升供应链韧性、培育创新产业集群等领域。科创板自开板以来，已支持了一批具有科创属性、符合我国经济转型方向的企业上市，与决定精神高度契合。未来，科创板将继续支持科技企业创新发展，推动我国经济成功转型。在IPO方面，也将严格把关，确保真正具有科技属性的企业上市，排除伪科技股。科创板未来的成长方向包括新能源、新材料、人工智能、芯片、半导体、低空经济、生命科学等重要领域。

（文章来源：大河财立方）