杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

近期，沪深两市维持震荡调整态势，大盘在2900~3000点区间内频繁波动，这一现象透露出市场信心依然疲软，亟需更多政策利好来提振。

昨日，央行宣布下调逆回购利率及LPR利率，包括一年期和五年期品种，均下调十个基点。尽管此次降息幅度有限，但释放出的积极信号不容忽视。降息紧随中央会议之后，表明央行在货币政策目标上，稳增长与稳定人民币汇率并重。此次LPR利率下调，对楼市构成显著利好，减轻了购房者的利息负担，对存量按揭贷款利率亦有所下调，有助于稳定楼市。然而，目前降息力度尚不足以扭转投资者预期，因此，央行未来可能会继续采取宽松货币政策，包括降准和进一步降息。对于资本市场而言，市场信心不足主要源于对各行业增长前景的担忧，稳增长政策有望进一步加码。

在当前经济增速放缓的背景下，财政政策或将发挥更为关键的作用。宏观经济学中有个生动的比喻：经济过热时，货币政策如同马车的缰绳，降温效果显著；但经济增速放缓时，货币政策则如马车缰绳难以倒车。此时，即使央行大幅降息，若投资者信心不足，不愿贷款购房或扩大再生产，财政政策便需担纲重任。财政政策涵盖多个方面，如加大政府投资力度以弥补民间投资不足，提升投资增速，创造就业机会，带动经济回暖。同时，发放消费券或代金券，直接提振消费，特别是针对中低收入人群，定点发放消费补贴，因其边际消费倾向高，能有效拉动消费。此外，为鼓励生育，可考虑对生育家庭给予定点补贴，这既能带动相关消费，又能改变人口负增长趋势，有利于行业中长期发展。

以往财政政策多关注投资领域，但现在众多经济学家呼吁财政政策应更多倾向于提振消费，因为提振消费能直接拉动需求，帮助行业走出收缩困境。提高消费的关键在于提高居民财产性收入。中国投资者投资渠道相对单一，除房产外，主要投资于股票和基金。因此，稳定楼市、房价及提振股市成为产生财富效应的主要手段。股市不仅是经济晴雨表，还能反哺实体经济，支持科技创新企业发展。为建设金融强国，必须繁荣资本市场。为此，建议国家队不仅托底3000点，还应进一步拉升20%，形成牛市走势，吸引场外资金入场。大多投资者为右侧交易者，市场趋势确立后才敢入场，故在市场震荡时，需政策引导提振信心。

当前正是倡导价值投资观念之时。市场信心低迷时，优质资产往往被低估。我们应转向价值投资，将股票视为公司股权的一部分。巴菲特强调与伟大企业共同成长，可口可乐即为经典案例。尽管上市初期股价波动，但长期持有并再投资红利，回报惊人。股票代表公司股权，非K线图上的数字。我们应学习巴菲特的价值投资理念，在市场低迷时布局好股票、好基金，耐心等待价值回归。A股市场不乏穿越经济周期、牛熊周期的好公司，其股价终将反映其价值。现在是做价值投资、获取超额收益的好时机。

（文章来源：大河财立方）