今日，央行宣布将存款准备金率下调0.5个百分点，这一“加倍”降准举措正式落地，与前一年两次每次降准0.25个百分点相比，释放的长期资金超过1万亿元。业内人士指出，此次降准不仅有效填补了春节前流动性缺口，还通过提供充足的流动性供给，为稳定货币市场利率和降低实体经济成本创造了有利条件。

随着这一重量级货币政策工具的落地，市场普遍预期将产生多重政策效应。首先，从根本层面提振了市场信心，传递出年初即加大宏观政策调控力度的明确信号。此外，此次降准还有望与前期政策协同作用，为后续的稳需求、稳增长政策营造出一个适宜的流动性环境。

超预期降准有效缓解节前流动性压力

业内专家一致认为，央行此次降准超出了市场预期。回顾2023年，央行两次降准均为0.25个百分点，单次释放长期资金约5000亿元。而今年开年，央行便采取了“加倍”降准措施，释放的长期资金超过1万亿元。

此次降准对于缓解春节前流动性缺口起到了关键作用。自2023年四季度以来，央行已通过MLF超额续作、新增PSL等方式投放了超过2万亿元的流动性。然而，市场估算显示，春节前流动性仍存在一定缺口。

据业内人士分析，节前流动性缺口主要源于三个方面：一是政府发债缴款带来的流动性吸收，去年四季度增发的1万亿元国债和地方再融资专项债，导致年末财政库款较三季度末反季节上升2000多亿元；二是新增存款需缴纳存款准备金，去年四季度新增存款3万亿元，预计今年1月还将新增3万多亿元，按7%的法定存款准备金率估算，需缴纳的存款准备金规模超过4000亿元；三是节前取现需求增加，历年春节前，受居民和企业集中取现影响，银行体系流动性会出现较大缺口，近年来春节取现规模都超过2万亿元。

自2020年以来，央行每年春节前夕都会安排降准，既能补足银行体系流动性缺口，又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放，实现一举两得。

充足的流动性供给有助于稳定货币市场利率。通常情况下，信贷投放增加、流动性消耗加快容易导致资金面收紧，进而推高市场整体利率水平。但业内人士认为，央行此次降准确保了春节前流动性的合理充裕，预计将有力维护货币市场利率的平稳运行，稳定银行负债端成本。

此外，结合支农支小再贷款再贴现利率调降、存款利率市场化改革推进等措施，央行此次降准将为实体经济降低成本创造更多空间。

降准落地，多重政策效果可期

央行此次超预期降准将产生哪些政策效果？业内人士认为，至少包括提振市场信心、传递大力调控信号、营造适宜流动性环境等多重方面。

今年以来，市场预期容易受到各种因素的扰动。业内专家表示，降准作为传统的重量级货币政策工具，具有较强的信号意义，有助于增强社会信心和底气。此外，降准体现了政策加力，通过“真金白银”激励金融机构加大对实体经济的资金投入，有助于国内经济基本面不断恢复向好，从根本上提振市场信心。

能否实现2024年经济“开门红”，对于全年经济增长至关重要。各地政府正在积极储备地方专项债、增发1万亿元国债项目，准备在新的一年里发力。业内人士认为，央行此时降准是抓紧落实中央经济工作会议部署、根据形势变化前瞻布局的有力政策举措，及时向市场传递了年初即加大宏观政策调控力度的信号。

此前，财政部已增发了1万亿元国债，其中大部分实物量将在2024年体现。同时，央行也新增了5000亿元PSL额度，用于支持保障性住房、平急两用公共基础设施建设、城中村改造。这些存量政策将继续发挥经济带动效应。近期，财政部还表示将继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模，发挥好政策投资的带动放大效应。

中央经济工作会议强调，要增强宏观政策取向一致性，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。业内人士指出，此次降准正是宏观政策取向一致性的体现，有望与前期政策形成合力，进一步推动经济回升向好。同时，央行及时降准也能为后续系列稳需求、稳增长政策营造出一个更为适宜的流动性环境。

（文章来源：财联社，图片链接及信息保持不变）