在降准政策正式实施后，市场对于货币政策的进一步宽松，尤其是“降息”的预期持续增强。春节假期结束后，央行即将开展本月的中期借贷便利（MLF）续作，而贷款市场报价利率（LPR）的报价也将在2月20日揭晓。在此背景下，MLF利率与LPR的变动情况成为了市场各方密切关注的焦点。

综合多家金融机构的分析，中期政策利率MLF的调整概率相对较小，但LPR存在下调的可能性。浙商证券指出，从短期来看，全面降息即降低逆回购、MLF利率的概率不高，然而，在相对较长的时间维度内，如上半年，降息与否仍将取决于DR007的走势。此外，在当前“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”的传导机制下，全面降准叠加定向降息有助于推动LPR下行，预计2月LPR下降的概率较大，进而有望传导至实体部门，降低其融资成本。

值得注意的是，尽管此前三次降准后LPR均未在短期内调降，但市场对于本月LPR的调整仍抱有较强预期。国海证券策略团队认为，鉴于地产修复效果偏弱，前三次降准后LPR均未在短期内调整，因此2月存在单独调降LPR的可能性。自2022年下半年以来，央行已实施四次降准，前三次降准后的三个月内LPR均保持不变，因此本次降准后单独调降LPR的可能性较大。一方面，各城市地产需求端政策放松后，楼市的修复效果不及预期；另一方面，2023年8月非对称降息时，与地产信贷挂钩的五年期LPR并未调整。而在美联储降息预期减弱、人民币汇率维持波动的背景下，MLF的调降进程可能会受到一定影响。

方正证券则强调，一季度LPR报价为主要调降目标，且两个期限品种的LPR或出现非对称下调。从货币政策近期的表态来看，一季度LPR报价可能会以超出市场预期的姿态出现。自2022年以来，“非对称降息”已成为货币政策的主流操作风格。综合2023年全年来看，1年期MLF合计调降了25个基点（bp），但1年期LPR累计下调了20个基点，5年期以上LPR合计下调了10个基点。在2023年，5年期以上LPR的调降幅度低于1年期LPR报价。结合人民银行在1月24日新闻发布会上的定调，即“推动信贷定价基准的贷款市场报价利率（LPR）下行”，预计一季度“降息”安排将以LPR报价为主要调降目标，且LPR报价可能继续以“非对称降息”的方式实施，其中5年期LPR报价的降幅或超过1年期LPR。