近期，证监会周末新闻发布会恢复举行，会上重点回应了注册制改革与资本市场法治建设两大议题，为市场提供了新的指引。

针对当前投融资发展情况，证监会机构司司长申兵介绍称，近五年来，A股市场在融资端表现强劲，IPO总额达到2.2万亿元，再融资总额更是高达3.8万亿元，合计融资总额接近6万亿元。从投资端来看，公募基金、养老金、保险等中长期资金对A股的持有量显著增加，流通市值从6.4万亿元增长至15.9万亿元，增幅超过一倍，持股占比也从17%提升至23%。权益类基金规模同样大幅扩张，从2.3万亿元增长至7万亿元，占公募基金规模的比例也从18%提升至26%。此外，北上资金持A股流通市值从0.7万亿元增长至2万亿元，个人投资者持有A股流通市值也实现了大幅增长，从10.8万亿元增长至22.1万亿元。

与此同时，A股市场的投资者回报也在不断增强。近五年间，A股累计分红达到8.4万亿元，分红金额甚至超过了当期融资额。公募基金方面，累计盈利2万亿元，分红也达到了2.2万亿元。

证监会发行司司长严伯进表示，自优化再融资安排落地以来，上市公司实施再融资变得更加审慎理性，再融资公告预案和受理家数有所减少。核发批文数量也明显下降，去年9至12月核发批文95家，较前8个月月均减少40%，监管导向更加鲜明。启动发行和再融资募集资金同样减少，去年9至12月募集资金月均271亿元，较前8个月下降43%，逆周期调节和扶优限劣的效果正在逐步显现。

然而，尽管证监会强调投融资并重，A股市场却持续下滑，引发市场广泛讨论。面对这一局面，证监会副主席王建军表示，证监会将致力于建设以投资者为本的资本市场，在制度机制设计上更加体现投资者优先，确保广大投资者能够获得回报和获得感。他透露，证监会将进一步完善上市公司质量评价标准，突出回报要求，并大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式更好地回报投资者。同时，证监会还支持上市公司注入优质资产、进行市场化并购重组，以激发经营活力。

此外，国常会、国资委、央行等也密集向市场释放新利好，助力A股市场摆脱困境，一举收复2900点。

关于A股市场是否过于注重融资的问题，每个投资者都有自己的看法。但不可否认的是，近五年发行新股及再融资确实为二级市场投资者带来了6万亿元的资金支持企业发展。然而，上市公司分红则分给包括原始股东在内的所有股东，这使得分红中的很大一部分落入了重要股东的口袋，并未再流回股市。这也是多年来A股存量博弈资金越来越少、股价重心越来越低的一个重要原因。

股市作为金融体系的重要组成部分，融资功能至关重要。融资不仅为企业提供资金支持，还增加了金融机构的盈利渠道。在我国，股市的发展推动了金融体系的改革和创新，提高了金融机构的服务能力和竞争力。同时，融资还能提升企业的价值，通过在股市上市，企业可以借助资本市场的力量提升自身品牌形象和知名度，吸引更多投资者关注。然而，投资者之所以对二级市场的“募资饥渴症”感到反感，是因为不少企业上市的目的并非为了做大做强，而是追求短期利益。

因此，管理层应深入思考如何更好地进行制度建设，完善基础建设，确保投资者能够获得长期稳定的回报。例如，可以制定对企业造假进行举报的激励机制，建立高效顺畅的举报渠道和优厚的奖励政策；上市公司的外部审计单位可由证监会招标、付费、派遣，直接向证监会负责；对退市企业应进行严格调查，对发布虚假信息的上市公司应追加处罚并追究刑事责任；对上市公司股东违规减持应加倍惩罚；对大股东股票质押应有更严格的规定等。

总之，平衡投融资是资本市场健康发展的重要保障。但对管理层来说，如何让当下市场实现盈亏平衡、确保投资者利益才是工作的重中之重。

（文章来源：金融投资报）