从2020年6月起，老铺黄金两度冲击A股未果，直至2023年11月转战港交所，其历时四年的上市之路终于有望画上句号。6月12日，老铺黄金股份有限公司（以下简称“老铺黄金”）成功通过港交所上市聆讯，中信建投国际担任独家保荐人。

尽管已成功通过聆讯，但在竞争激烈的黄金珠宝市场中，老铺黄金的竞争力并不突出，甚至略显薄弱。其门店数量和规模均无法与其他品牌相提并论，且引以为傲的古法黄金概念市占率也在其他品牌的冲击下逐渐萎缩。在当前黄金价格高位震荡的环境下，整个黄金珠宝市场的销售风险加大，老铺黄金要在激烈的市场竞争中占据优势，可谓困难重重。

然而，老铺黄金却以高端黄金珠宝品牌的定位，在市场中独树一帜。其产品多集中在1万至5万元的价格区间，2023年，该价格带销售额合计占比为65%，且毛利率超过40%，远高于同行业水平。据招股书显示，老铺黄金的产品主要包括足金黄金产品和足金镶嵌产品，2023年两者营收占比分别为43.9%和56%。其高毛利主要得益于古法黄金珠宝技术的繁杂和手工制作的高成本。

老铺黄金采用按件计价的方式销售产品，即一口价，而非传统的按克计价。对此，广东黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚表示，按件计价主要是为了产品设计和样式买单，毛利通常会比按克计价高一些。高毛利叠加近两年金价持续上涨，引发了消费者的“买金热”，老铺黄金的业绩表现也颇为亮眼。招股书显示，2021年至2023年，老铺黄金的营收和净利润均呈现增长态势。

但与此同时，老铺黄金的行业竞争力仍处于弱势。其创立于2009年，相对于其他黄金珠宝品牌较晚，且门店数量较少，截至2024年6月11日，其仅有33家门店。此外，其营收规模也无法与其他黄金珠宝企业相比。2023年老铺黄金营收规模刚破30亿元，而同年老凤祥、周大生、菜百股份的营收均远超其规模。

更为严峻的是，老铺黄金引以为傲的古法黄金技术，在当前市场竞争态势下，其竞争地位也正在下滑。据招股书显示，按2023年收入计算，老铺黄金在中国古法黄金珠宝市场及黄金珠宝市场的份额分别为2.0%及0.6%，与其在2017年的市占率相比，下滑明显。

面对市场竞争和行业困境，老铺黄金有意通过此次IPO提升自己的竞争力。据招股书显示，老铺黄金计划将募集款用于扩展销售网络、促进品牌国际化以及提高品牌知名度等用途。然而，在当前黄金价格持续高位震荡的环境下，老铺黄金能否成功应对市场挑战，实现稳健发展，仍需拭目以待。

（文章来源：华夏时报）