近期，外资机构对A股市场的态度发生了显著变化，从去年底的频频唱空转变为今年开始积极唱多。

外资机构纷纷上调A股评级

高盛研究部最新发布的股票策略报告指出，中国经济展现出韧性，宏观、住房和资本市场等方面的政策支持使得中国股市表现强劲。据此，高盛将MSCI中国指数12个月目标位从60点上调至70点，沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点，并维持对A股的“增持”评级。

摩根大通同样对A股市场持乐观态度，首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，对MSCI中国指数和沪深300指数的基本情境预期分别为66点和3900点。外资机构的积极表态并非空穴来风，历史数据显示，高盛等机构正面表态后，A股往往处于阶段性上行初期。例如，高盛在4月14日罕见唱多A股，随后沪深300指数在4月15日至月底涨幅超过3.5%。

外资看好A股的理由主要包括：A股股息率虽不高，但上市公司分红提升空间大；退市制度加速，保留优质公司提升投资者回报；支持经济增长的政策逐渐发力，将产生积极影响。

截至5月24日，沪深300指数收盘于3601.48点，MSCI中国指数收盘于60.83点。按照高盛的预测，沪深300指数上涨空间接近14%，MSCI中国指数上涨空间或接近15%。此外，自今年2月5日低点以来，中国资产涨幅领先全球，香港恒生指数涨幅接近20%，位居全球重要指数涨幅之首；A股创业板指、深证成指、上证指数涨幅分别为17.3%、16.99%、13.14%，沪深300指数涨幅达到13.27%。相比之下，巴西、澳洲、美国相关股指涨幅垫底。

高盛维持TMT行业“增持”评级

在行业方面，高盛对TMT（科技、媒体、通讯）行业同样维持“增持”评级。今年以来，TMT领域大事不断，基于TMT行业当前的“空间、景气、估值”现状，国内多家机构认为该行业的发展空间强劲。国泰基金在2024年夏季策略会上表示，目前是科技板块较好的投资时间，AI需求强劲，国内大模型正崭露头角，助力科技领域重回成长轨道；此外，TMT行业的估值目前尚处于底部区域，一些公司的市净率到了历史非常低的分位，未来若行业发展更好，将具备较大的涨幅空间。

今年2月5日至5月24日，万得TMT指数区间内涨幅达到12.06%。截至5月24日，万得TMT指数滚动市盈率仅38.41倍，与过去10年的平均市盈率56.64倍相比，TMT指数当前市盈率低30%以上。截至5月24日，TMT行业共计1103家公司，市值合计13.85万亿元，占全部A股市值比重近16%。其中，滚动市盈率在35倍以下的公司有265家，市值超过500亿元的公司有21家。

从行情来看，TMT行业表现分化明显，年内涨幅超30%的公司有20家，包括沃尔核材、神宇股份、新易盛、淳中科技等，其中淳中科技是全球领先的专业视音频显控产品及解决方案供应商。相比之下，表现较差的公司以风险警示股为主。综合评级方面，由去年末的“买入”上调至最新“增持”评级的TMT公司有62家，其中电子行业29家，计算机行业21家。年内股价实现上涨的公司中，莱斯信息、伊戈尔、思维列控、生意电子涨幅超过30%。

低估值+业绩增长的TMT公司受青睐

根据历史经验，外资配置通常倾向于低估值且行业逻辑稳定的方向。据数据宝统计，处于国内（全球）领先地位，且最新估值低于35倍（正数），机构预测2024年、2025年净利润有望持续增长的TMT公司仅有17股，包括中国移动、中国电信、工业富联及中兴通讯等万亿、千亿市值公司。其中，中兴通讯、东山精密、中国移动、艾比森等7股市盈率低于20倍。

从盈利性、成长性来看，国内OLED材料领域的领军企业瑞联新材，机构预测其2024年、2025年净利润增幅分别为60.98%、33.43%，2021年以来公司毛利率均超过35%。全球领先的至真LED显示应用与服务提供商艾比森，机构预测其2024年、2025年净利润增幅分别为40.67%、36.35%，2022年以来公司毛利率均超过25%。全球领先的印制线路板服务企业崇达技术，机构预测其2024年净利润增幅达到39.04%，2021年以来毛利率持续超过25%。这3家公司今年以来股价跌幅均超过10%。另外，市值低于百亿元的唯特偶、华特气体也在这份名单中。

（文章来源：证券时报）