历时一年半，财达证券上市后的首次定增以失败告终。6月19日晚间，财达证券发布公告称，公司定增预案因有效期满自动失效。自2022年底财达证券A股上市次年抛出50亿元定增预案后，尽管去年5月对方案进行了调整，将自营业务投资缩减，但最终未能成功融资。

同样遭遇定增方案期满失效的还有浙商证券，今年3月该公司80亿定增也因此告吹。自去年以来，受再融资市场环境变化及监管政策影响，券商再融资市场持续低迷，定增募资规模大幅缩水，甚至有券商撤回定增申请。

据Wind数据显示，年初至今，未有增发或配股实施，无配股预案发布，仅国联证券拟募资20亿推进民生证券并购。与此前相比，2022年中信证券、东方证券等百亿级配股计划成功落地，国金证券、长城证券等也完成了定增。

面对股权融资困境，券商纷纷转向债券融资。年内，南京证券50亿元次级公司债券、中信建投200亿元公司债获批，广发证券、东北证券等也披露了公开发债募集说明书。然而，券商再融资市场何时回暖，债券融资是否将持续升温，仍是未知数。

财达证券定增折戟

财达证券于2021年5月登陆A股，成为河北首家上市券商。上市一年半后，2022年底，财达证券抛出50亿定增计划，其中20亿元拟投向自营业务，其余资金用于融资融券业务、偿还债务及补充运营资金。然而，随着定增期满，财达证券上市后的首次再融资宣告失败。

同样，浙商证券去年1月披露的80亿定增预案也未能成功实施。预案发布后，上证所对公司下发监管函，涉及上市公司、董事、监事、高级管理人员。据市场数据，浙商证券近年多次融资，但此次定增仍因期满失效。

此外，2023年10月，中金公司270亿元配股再融资方案也曾逾期失效。券商再融资市场的冷淡已持续一年多，证监会倡导证券公司聚焦主责主业，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路。

股落债起，券商融资转向

自去年以来，券商再融资明显降温，预案披露数量减少、募资规模缩减，甚至有券商直接撤回定增申请。据Wind数据显示，2023年全年仅有国海证券、粤开证券定增落地，且实际募资总额较计划大幅缩水。其中，粤开证券原拟募资不超过150亿元，实际募资额仅为3.24亿元。

面对再融资之路受阻、股权融资越发艰难的情况，券商纷纷转向发债“补血”。今年3月，南京证券、中信建投先后公告发债事项。据不完全统计，年内至今还有广发证券、东北证券等披露了公开发债募集说明书。Wind显示，2023年共有73家券商发行787只境内债券，规模超1.5万亿元。

平安证券非银金融行业首席分析师王维逸表示，券商债券融资同样受市场、监管、业务结构等因素影响，但相对于股权融资，债券融资规模更稳定。股权与债券融资各具优势，券商需灵活选择融资方式。

审慎开展资本消耗型业务

券商融资行为仍处于严监管之下。上月，证监会发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，其中新增融资行为规范条款，强调上市券商应结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况以及市场发展战略，审慎开展资本消耗型业务。

五矿证券金融行业高级分析师徐丰羽认为，投行、财富管理等轻资产业务将成为上市券商后续阶段的建设重点。同时，去方向性的场外衍生品业务、做市业务也将成为上市券商发力重点。短期内，券商再融资能否落地仍待进一步观察。

申万宏源非银分析师罗钻辉提到，当前监管层明确券商合理进行再融资，预计短期内券商再融资受限制延续。行业资深研究人士王剑辉也表示，综合考虑成本等因素，发债融资或无法长期满足券商的资金需求。（文章来源：第一财经，图片已省略）