2021年初，人民币汇率表现出强劲势头。1月7日，人民币对美元中间价报6.4608，虽结束前两日连升态势，但1月6日中间价升至6.4604，已创下自2018年6月20日以来的新高。招商证券预测，2021年四个季度人民币兑美元汇率将分别为6.65、6.45、6.30、6.05，考虑到美元未来可能持续疲软，预计人民币汇率将继续走强。然而，这一趋势对进出口部门和实体经济，特别是相关企业的财务状况产生了显著影响。

东北证券首席经济学家付鹏指出，自2020年10月以来，大量接订单的出口企业在原材料价格飙升、人民币升值及物流成本增加的背景下，订单利润被大幅压缩。相比之下，进口企业因疫情导致的大宗商品进口受阻，并未能充分发挥人民币升值带来的优势。

多位经济学家在接受《证券日报》采访时表示，人民币升值与美元走弱对出口导向的电子元器件行业，特别是苹果产业链造成了较大冲击；而航空等行业则因拥有美元负债的净敞口而从中受益。

供应链错配与人民币升值压力

付鹏进一步分析，中国作为疫情防控期间唯一实施全民防疫的国家，生产与经营活动恢复迅速，导致全球供应链转移，加大了人民币升值压力。自2020年10月以来的人民币升值与全球供应链错配密切相关，大规模订单向中国转移，推动出口顺差扩大，进而促进资金流入。

深圳一位券商分析师指出，人民币汇率上升一方面是由于美元指数大幅下行，另一方面则是因为人民币资产吸引力增强。中国央行在疫情期间的货币政策保持谨慎，国内经济指标在全球表现突出，使得人民币资产的吸引力显著提升。

人民币升值通常对进口企业有利，而对出口企业构成一定压力。特别是在出口导向的电子元器件行业，以及拥有美元负债的航空等行业，这种影响尤为明显。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，人民币升值对出口贸易企业构成压力，但有利于进口企业。然而，在2020年疫情的冲击下，进出口企业面临的问题远不止汇率波动。

付鹏指出，对于出口企业来说，由于原材料价格大幅上涨、人民币升值及物流成本上升，自2020年10月以来的订单利润被大量蚕食。同时，由于人民币快速升值，订单激增且主要集中在10月以后，导致许多企业（如江浙沪地区）未能充分准备应对人民币升值的策略。

虽然理论上人民币升值应利好进口企业，但疫情的特殊因素及国际环境不佳导致大宗商品进口受阻，供应链错配对此类企业的伤害实际上超过了人民币升值带来的价值。

出口企业积极应对汇率风险

对于出口占比较大的企业来说，人民币升值带来的压力尤为明显。一方面，疫情冲击下外部需求放缓，叠加人民币升值导致出口产品成本提高；另一方面，人民币升值后，若出口收汇不采取措施管理汇率风险，将造成出口收汇的人民币减少，进而影响企业盈利水平。

为了应对人民币升值压力，许多出口企业采取了相应措施，如将汇率变化纳入产品报价、采用多币种结算货币、使用金融工具锁定汇率、贸易双方共担汇率风险、外汇套期保值等。

新宝股份作为一家产品出口收入占比高达七成的小家电企业，主要通过加强对汇率变动的分析，运用远期外汇合约等金融工具保值避险。中兴通讯则通过强化基于业务全流程的外汇风险管理，降低汇率风险。

在维持产品在国际市场上的竞争优势方面，一些企业也采取了有效措施。例如，莱宝高科在平板显示材料及触控器件研发生产方面，具有一定的议价能力，产品报价按照市场竞争机制形成，未与美元兑人民币汇率挂钩调整。

进口企业受益于人民币升值

在人民币升值的背景下，多个研究观点认为，原料进口型上市公司及存在海外负债的企业或将获益。从资产负债表角度看，人民币上涨会降低海外负债较多的行业负债压力；从成本收益端来看，海外进口产品、原料占比越高的行业，受益于人民币升值的弹性越大。

国内航空公司因购买飞机以进口为主且存在大量外币债务，将受益于人民币升值。中金公司指出，人民币兑美元每升值1%，将增厚中国国航、东方航空净利润。同时，人民币升值还降低了国内航司的财务费用。

在原料进口型企业层面，以造纸业为代表，进口原材料成本有望降低。五洲特纸和中顺洁柔等纸制品企业均表示，人民币升值有利于降低原材料采购成本。

然而，也有专家提醒，应谨慎看待人民币升值带来的相关影响。中国外汇投资研究院经济学家谭雅玲指出，人民币目前尚未实现国际货币资质，贸易竞争汇率是焦点，此时人民币升值保住的是规模、损失的是利润。

杨德龙建议，外贸企业应采取措施对冲汇率波动风险，如使用汇率远期进行对冲，防止汇率波动对外汇造成贬值风险。