项目受理的启动与提速，被视为IPO市场回暖的重要标志。近日，沪深北三大交易所纷纷重启项目受理，特别是北交所，在短短5天内受理了9个项目，引发市场热议。有市场人士指出，这对于急于上市，特别是签有对赌协议的综合质地较优的企业而言，北交所IPO已经可以正式准备起来。

然而，随着更多优质企业涌向北交所，其上市门槛也在无形中被抬高。某投行资深保代透露，尽管目前没有明确底线规定，但其所在券商在挑选项目时，一般要求企业利润不低于4000万元，较北交所设立之初提高了2000万元。从日前新获受理的9家北交所企业2023年净利润来看，最低者也达到了3100万元以上，其中3家更是超过了7000万元。

此外，6月21日获北交所受理的锦华新材，其2023年净利润高达约1.73亿元，这一利润水平在北交所现有的249家上市公司中位列第八，足见其盈利能力之强。不过，值得注意的是，北交所新受理企业数量的增加，并不等同于上市节奏的提升。截至6月26日，北交所月内尚无新上市企业，4月以来的新股IPO也仅有2家。

尽管如此，IPO项目受理的启动和加速对于券商投行和打算上市的企业来说仍然具有重要意义。企业层面，这意味着可以递交招股书；券商投行层面，则代表着更多投行人有事可做，有助于缓解投行人员冗余的现状。6月20日，深交所接收主板项目中国铀业，上交所受理科创板项目泰金新能，IPO项目受理终于到来。尽管两大交易所的受理节奏不快，但北交所却呈现出了加速度。6月21日至6月25日，短短5天内，北交所新受理IPO项目多达9个，日均近2个，相较于今年1～5月新受理项目仅2家的情况，受理速度已经大为提升。

受访保代表示，北交所当前受理速度与此前上市节奏较快时期仍然存在一定差距，但考虑到IPO调节奏的现状，如今的项目受理速度已经略超预期。如果这一受理节奏能够保持，企业登陆北交所的意愿与投行劝说企业优选北交所的积极性都会增加。同时，由于春节后三大交易所项目受理基本停摆、新上市企业屈指可数，一些拥有境外子公司的券商保代正在劝说企业放弃A股、转道境外。但随着北交所项目受理提速，有保代表示，如果北交所IPO节奏能够较快恢复，其将建议部分存在境外上市意图的企业考虑北交所。

以港股IPO为例，对于非细分行业龙头的企业来说，新股发行难度往往较大，募资规模整体有限。在北交所IPO节奏稳定可期的情况下，选择冲刺北交所不失为理性之选。该保代口中的“IPO节奏稳定可期”，不仅包括项目受理节奏的提速，还包括过会项目数量与新上市企业数量的明显加快。二者目前均存在很大提升空间。过会项目方面，6月17日北交所项目成电光信成功过会，6月20日太湖远大同样顺利通过北交所发审会。但截至6月26日，未有更多北交所IPO项目上会。新上市企业方面，速度则更慢。截至6月26日，开年以来，北交所新上市企业共10家，较去年同期减少74.36%。其中，春节以后上市的只有5家，4月以后上市的更是只有2家，6月暂无企业上市。

从北交所近期新受理项目与年内新上市企业来看，随着沪深交易所上市节奏的收紧，更多优质项目将涌向北交所，北交所企业质量或将明显提升。以净利润为例，北交所设立之初，净利润徘徊在2500万元左右的企业大有所在，4000万元已经属于较优水平。然而，目前已经上市的249家北交所企业中，2023年净利润在4000万元以上的共117家，占比46.99%；2023年净利润在2500万元以上的也只有171家，占比68.67%。而6月21日至6月25日新获受理的9家北交所企业中，2023年净利润最低者亦为3131.10万元；7家净利润在4500万元以上；东实环境（7449.46万元）与酉立智能（7817.27万元）2023年净利润接近8000万元。年内新上市的10家北交所企业，2023年整体净利润则相对更优，均在4000万元以上；4家超过6000万元（现有创业板上市最低线）；戈碧迦、云星宇破亿元，分别为1.04亿元和1.16亿元。

高利润企业为何青睐北交所？这与当前环境下，相较于沪深交易所，北交所上市难度小、上市节奏快密切相关。对于一些急于上市，尤其是签有对赌协议的企业来说，尽快上市成为眼下更为紧迫的需求。这也促使北交所企业综合质地和利润、收入的整体提升。不过，也有券商保代分析指出，北交所IPO募资规模相较于主板、科创板较为有限，与创业板同样存在差距。因此，对于与沪深交易所板块契合度很高，并且短期内不急于上市的企业而言，如果想要获得更高的募资规模，等待其他板块机会也值得考虑。

（文章来源：21世纪经济报道）