本周，A股市场在站上3100点后，呈现出了缩量震荡整理的态势，多空分歧依旧显著。与此同时，港股在经历了连续上攻后，本周也现震荡回落。大盘的震荡趋势明显，投资者的风险偏好有所下降。

本周，黄金板块凭借避险情绪上升成为市场亮点，国际金价再创历史新高，带动了整个黄金板块的强势表现。这一趋势初步验证了我之前的预测。过去两年，我一直建议大家重点关注黄金板块的机会。一方面，多国央行实施量化宽松政策，客观上提升了黄金的投资价值，金价创新高也反映出国际投资者对美元信用的担忧；另一方面，国际局势动荡导致投资者避险情绪上升，推高了黄金价格，进而带动了黄金相关ETF及股票价格回升，产生了显著的超额收益。

此外，低估值、高股息率板块同样值得关注。由于投资者风险偏好降低，因此更加看重上市公司的分红能力。新“国九条”明确鼓励上市公司采取现金分红方式回馈投资者，对长期不分红的公司可能采取限制大股东减持及风险警示ST等措施，这进一步推动了市场向高股息板块倾斜。在市场恐慌时，前海开源基金等机构用真金白银表明了对中国优质资产的看好态度。我们重点布局的方向包括高股息率类和黄金类基金，这些方向的选择已初见成效。

近期，不少中概股公布了亮眼业绩。中概股在过去几年经历了大幅下跌，很多股价已跌至高点的两、三折。如果业绩能够持续释放，中概股的表现有望得到提升。我此前在美国参加巴菲特股东大会并拜访了两大国际投行，了解到华尔街对中概股并无偏见，他们主要担忧的是行业政策风险。前几年出台的一些行业政策导致相关行业股价大跌，国际资本对中概股采取了抛售策略。同时，受政策影响，中概股业绩出现较大回落，导致股价和估值双降。然而，超跌之后也孕育着机会，一些优质的中概股龙头公司逐渐凸显出投资价值。

有关部门已注意到市场反应，并明确表示未来将以鼓励性政策为主，各行业出台政策前要与金融主管部门沟通，以打消资本疑虑。华尔街金融机构对中国资产保持积极态度，加上当前欧美日股市估值高企，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦也在逢高减持，外资已开始在美股高位兑现收益进行减仓。国际资本正在寻找新的估值洼地，A股和港股无疑是两大选择。过去几个月，这两大市场吸引了大量国际资金流入，特别是港股反弹力度较大。巴菲特指定的继承人格雷格·阿贝尔明确表示中国资产被严重低估，未来伯克希尔·哈撒韦有可能继续投资港股。

在众多利好政策推动下，A股和港股有望继续上攻。经过短暂调整后，上攻动力逐步增强。近期出台的利好政策包括央行支持房地产市场回暖的四项举措以及多地放开房地产限购等政策。这些政策有利于稳定房地产市场并提振内房股表现。然而，房地产市场下行趋势仍未改变，需要更多政策支持以保持反弹势头。当前全国仅6个城市存在限购政策，期待后续逐步放开。

当前房地产市场形势已发生根本性变化，从炒房为主转变为新房出售困难、开发商资金链紧张及债务违约风险增加。投资者对房价长期上涨的预期已改变，即使放开所有城市限购也无需担心炒房行为。高净值投资者配置房产更多出于资产配置考虑而非炒房。形势变化导致政策调整在情理之中。当前需把握的三条主线包括：低估值、高股息率板块（如黄金等避险板块）；前期被错杀的优质白马股（特别是消费白马股）；受益于经济转型的科技板块（包括AI等科技龙头股）。

在配置上需避免题材股、概念股等高风险投资。当前市场风格已切换到价值投资标的，炒题材、炒概念的投资者可能遭受较大损失。新“国九条”颁布后市场风格切换明显，大家应把握住新一轮投资机会，通过布局优质股票或基金实现个人资产增长。当前市场仍在历史大底附近震荡，但已迎来右侧建仓机会，建议保持信心和耐心。

（文章来源：大河财立方）