AI导读：

华安合鑫董事长袁巍发布致投资者信，展望2025年投资前景。指出中国经济面临挑战但政策针对性强，未来股市投资机会值得期待。微光来自无风险收益率下降、优秀行业复苏、中国制造业全球崛起。

2025年1月20日，华安合鑫资产管理公司董事长袁巍向广大投资者发布了一封公开信，深度剖析并展望了2025年的投资前景。袁巍在信中明确指出，尽管中国经济在2025年依然面临多重挑战，但决策层已精准识别问题要害，并陆续推出一系列强化版的针对性政策措施。这些措施涵盖了债务处理、旧城改造，以及久违的‘宽松性’货币政策和财政政策，均显示出高度的针对性和前瞻性。在此背景下，袁巍对中国股市未来的投资机会表达了乐观态度。

袁巍形象地比喻当前的经济环境为一条漫长的隧道，但隧道尽头已隐约透出微光，这微光源自三大方面：

首要因素是无风险收益率的显著下滑。当前，中国10年期国债收益率已大幅下调至约1.6%的水平。在此背景下，大量资金急于在市场中寻找更具潜力的资产配置，而资本市场凭借其当前优势，无疑成为了资金的避风港。这一趋势无疑将推动市场整体估值水平的提升，为市场构筑坚实的底部基础。同时，无风险收益率的持续下行及稳定资产股息率的提升，进一步巩固了市场的底部支撑。

其次，优秀行业的业绩复苏迹象明显。尽管宏观经济形势依然严峻，但部分行业的领军企业凭借竞争优势和行业格局的优化，不仅成功扩大了市场份额，还显著提高了盈利能力。此外，随着‘反内卷’成为业界共识，企业开始理性控制投资冲动，这将有助于进一步提升盈利能力。袁巍预测，未来将有更多优秀企业的利润率低点提前出现，且早于收入和宏观经济的整体企稳。

最后，袁巍强调了中国制造业在全球市场的崛起进程。近年来，中国制造业在全球市场的竞争力持续增强，‘出海’战略为制造业开辟了新的增长空间。袁巍认为，当前中国制造业所面临的困境并非源于产品竞争力不足，而是暂时的供需失衡。相较于竞争力问题，供需失衡的解决更为直接。随着‘反内卷’政策的深入推进和宏观需求的触底反弹，制造业龙头企业有望迎来国内供需的拐点，从而再次步入盈利增长的快车道。

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