中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于2025年1月20日公布了最新的贷款市场报价利率（LPR）。数据显示，1年期LPR维持在3.1%，而5年期以上LPR则保持在3.6%，两项利率均与上期保持一致。

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业内专家对此进行了分析，指出1月LPR保持不变是符合市场预期的。一方面，作为LPR报价的定价基础，自1月以来，政策利率——即央行7天期逆回购利率保持稳定；另一方面，由于银行净息差维持在低位，因此缺乏下调LPR报价加点的动力。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，开年政策利率及LPR报价保持不动的原因在于，前期一揽子增量政策出台后，经济景气度有所上升，楼市也在逐步回暖。这些因素共同推动了2024年四季度GDP同比升至5.4%，因此在短期内，降息的必要性有所下降。

招联首席研究员董希淼也持相似观点，他认为从短期来看，LPR再次下降的必要性和可能性并不大。LPR保持不变有助于维持银行净息差的基本稳定，提高银行体系的稳健性和服务实体经济的持续性；同时也有助于减轻中美利差压力，促进人民币汇率保持基本稳定。

此外，针对人民币汇率，业内专家指出，在岸与离岸人民币对美元汇率均已跌破7.30大关，人民币汇率走势再度成为市场关注的焦点。如果LPR下行速度过快，可能会增加人民币汇率的压力。

回顾中央经济工作会议，会议提出实施适度宽松的货币政策，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。中国人民银行货币政策委员会在2024年第四季度例会上也表示，将提高货币政策调控的前瞻性、针对性和有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

董希淼认为，今年央行将根据内外部经济金融形势变化择机降准降息。若央行实施全面降准，政策利率和存款利率继续降低，银行资金成本下行，那么下一步LPR仍有较大可能性下降。下一阶段LPR的变动需要在稳增长、稳汇率、稳息差等多重目标中寻求平衡。

王青则展望未来，指出在物价水平偏低、外部经贸环境变数加大以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，2025年央行可能会继续实施有力度的降息，届时将引导LPR跟进下调。他甚至不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能性，以此作为促进房地产市场止跌回稳的重要措施。

（文章来源：中国证券报）