证监会近期在规划2025年资本市场监管重点工作时强调，以“稳”字为核心，致力于构建并巩固市场回稳向好的趋势。业内人士分析指出，当前资本市场正受到多重积极因素的支撑，预计2025年A股市场有望迎来估值的显著提升。

监管基调明确，力促市场稳定

稳定市场成为2025年资本市场监管的首要任务。证监会系统工作会议着重指出，需坚持“稳中求进”，全面推动市场回稳向好。会议还强调了落实中央经济工作会议关于稳定股市的要求，加强境内外、场内外、期现货市场的联动监测监管，提升工作的前瞻性、主动性和有效性。同时，证监会将与中国人民银行协同，更好地发挥结构性货币政策工具的作用，加强战略性力量储备和稳市机制建设，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期。

这一监管基调与中央经济工作会议对资本市场的部署高度契合。会议指出，要突出维护市场稳定，坚决落实“稳住楼市股市”的要求，加强政策的前瞻性和主动性，加快落实增量政策，持续运用稳市货币政策工具，改善市场预期管理，确保资金、杠杆和预期的稳定。

此外，在中国人民银行新闻发言人、货币政策司司长邹澜于“中国经济高质量发展成效”新闻发布会上透露，截至2024年末，证券、基金、保险公司互换便利操作总额超过1000亿元，金融机构与超过700家上市公司或其主要股东签订了股票回购、增持贷款合同，金额逾300亿元，全年市场披露的回购、增持计划上限接近3000亿元。邹澜表示，人民银行将根据实践经验，进一步完善相关工具设计和制度安排，提升便利性。

业内人士认为，稳定资本市场将成为2025年监管工作的主线之一，期待更多后续政策的出台。中银证券全球首席经济学家管涛指出，中央政治局会议和中央经济工作会议已明确将稳楼市股市纳入今年经济工作的总体要求，预计相关政策将进一步加力。

多重积极因素助力市场回稳

当前经济基本面、上市公司盈利水平及市场整体估值均为资本市场的回稳向好提供了坚实基础。国家统计局数据显示，2024年12月，全国CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降2.3%，同比降幅收窄。中信证券和中金公司均指出，核心CPI连续三个月改善，显示出复苏迹象。

广开首席产业研究院首席经济学家连平预测，2025年国内需求修复将推动CPI同比温和回升，PPI同比降幅收窄。从企业盈利来看，国家统计局数据显示，1月至11月规模以上工业企业累计利润总额同比下降4.7%，但盈利空间有所改善，毛利润降幅连续两个月收窄。招商证券预计，随着新一轮宽货币+宽财政政策的推进，A股盈利有望在2025年边际改善，主要驱动因素包括内需发力、库存回补和利润率小幅回升。

中航证券则认为，本轮库存周期受地产大周期转向影响，A股盈利下行周期显著延长。预计2025年上半年PPI相对平稳，下半年回升加速，全年同比降幅收窄，A股有望在下半年形成盈利底。从估值水平来看，当前A股市场整体估值仍处于低位，方正证券和财信证券的研究均显示，A股整体及重点板块的估值均低于历史平均水平。

机构普遍看好A股后续表现

整体来看，内外资机构对2025年A股市场的表现普遍持乐观态度。瑞银证券表示，尽管2025年初市场出现波动，但基本面因素仍在改善，预计沪深300指数盈利增速约6%。高盛则维持超配中国A股和H股的建议，预计MSCI中国指数和沪深300指数到年底将上涨约20%。海通证券认为，当前A股处于产能和库存周期底部，随着宏观流动性改善和基本面预期修复，A股微观资金入市情况有望进一步改善。

中信证券表示，2024年国内股票市场在政策转向驱动下实现了从预期大逆转向行情大拐点的过渡，预计2025年将经历一轮年度级别上涨行情。中信建投证券则认为，自2021年以来，A股市场经历了三年的调整期，底部基础逐渐夯实，展望2025年，随着政策先行发力，企业盈利和资金面的改善有望随后跟上，A股市场盈利增速有望修复，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值。

（文章来源：经济参考报，图片信息保持不变）