美元指数近期出现回软，叠加中国央行持续稳定汇率的措施，港股大盘上周经历先跌后稳的走势。恒生指数在周一跌至去年“924”政策组合拳的关键支撑位后，随即展开反弹，全周累计上涨2.7%，最终收报19,584点。与此同时，恒生科技指数也表现出色，全周上涨5.1%，收报4,479点。然而，大市日均成交金额却按周下降了11%，至1,370多亿港元，尽管如此，港股通资金持续流入，为市场提供了支撑。

在恒生综合行业分类中，12个行业指数呈现上涨态势。其中，前期超跌的信息科技行业全周大幅上涨4.1%，成为领涨板块。此外，可选消费、医疗保健、材料及必选消费也表现不俗，涨幅居前。相比之下，防御性的电讯行业则跑输大市。

中泰国际分析指出，受益于一揽子政策的发力，中国四季度GDP同比增长5.4%，全年保“5”目标顺利达成。然而，12月的社零、固投、生产、出口等数据呈现分化态势，工业生产、制造业及基建投资成为主要贡献力量。结合12月的通胀及金融数据，经济修复的基础仍然不够稳固，居民消费仍需政策进一步加力。经济数据公布后，离岸人民币、中国10年期债息及港股表现相对平静。

此外，发改委宣布加力扩围“两新”政策，国务院也允许扩大专项债使用范围并提高项目资本金比例。同时，特朗普加征关税前企业“抢出口”的现象有望助推今年一季度的经济增长。这些政策动态为港股市场带来了新的机遇和挑战。

在海外因素方面，中泰国际认为美联储放缓降息节奏和特朗普上任后政策的不确定性是当前制约港股流动性和推升风险溢价的重要因素。尽管美国12月通胀数据部分缓解了市场对于通胀的忧虑，但美国核心零售销售数据增长稳健，这使得美元指数和美元无风险利率在基本面支撑下大幅短期回落的机会不大。

特朗普上台后的政策和施政节奏将成为短期市场关注的焦点。随着特朗普施政政策的逐渐明朗，一方面，强美元指数可能受到“强预期、弱现实”的影响而部分回落；另一方面，高关税政策的进度和节奏也将影响市场对于高关税“利空”对中国资产影响程度的判断。在内外因素的共同作用下，中泰国际认为港股恒生指数将维持震荡走势，短期内难以突破21,000点，但18,500点附近将有较大支撑。

宏观动态：上周五，国家统计局发布了2024年12月份的统计数据，显示房地产市场正在相对改善。房屋新开工面积同比下跌16.9%至6,585万平方米，降幅较11月收窄。竣工面积同比下跌26.0%至25,591万平方米，降幅同样较11月收窄。新开工/竣工面积比例为0.26，略高于去年同期水平，反映出项目发展意向仍然较好。此外，商品房销售面积同比增加0.4%至11,267万平方米，增幅略低于11月。同时，房地产价格同比降幅也有所收窄。

行业动态：在汽车板块方面，上周港股主要传统汽车板块和新势力板块分别上升3.4%和5.8%，均跑赢恒生指数。其中，雅迪控股在早前发出盈利警告后股价反弹，上周上涨9.4%。新能源汽车方面，小鹏汽车宣布与bp puls互相开放各自充电网络，并在中国部分城市进行试点。受此消息提振，小鹏上周上涨16.3%，跑赢同行业其他公司。零跑汽车去年第四季度实现盈利，股价因此拉升10.2%。

在医疗保健行业方面，恒生医疗保健指数上周上涨2.4%。其中，百济神州在发布2025年经营利润扭亏的预期后股价上涨14.4%。信达生物在周四午后下跌后周五回升4.83%。中泰国际分析认为，周四的下跌一方面与安徽医保工作会议中指出将牵头全国生物药联盟集采有关，网传肿瘤药中较为瞩目的贝伐珠单抗等可能列入集采名单；另一方面也与投资人关注玛仕度肽审批进度有关。然而，由于生物类似药的集采最快也要到2026-27年才开始执行，届时贝伐珠单抗等公司收入比例应不多。因此，对公司更重要的是玛仕度肽等三款新药的审批进度。根据公司公告及在摩根大通健康医疗大会上的发言，这些新药的上市正在审批中，其中玛仕度肽的减重适应症及替妥尤单抗预计将在上半年获批。

上周新能源及公用事业板块普遍上涨，其中光伏板块表现尤为突出。相关港股全周上涨4.8%-7.4%，这主要得益于多晶硅价格持续上升以及行业自律限产暂时成功。此外，2024年12月份内地规模以上工业发电量统计数据也公布了好坏参半的结果。总发电量同比增长率为+0.6%，低于11月的+0.9%；其中12月火电为-2.6%，差于11月的+1.4%；但风电及太阳能分别为+6.6%及+28.5%，高于11月的-3.3%及+10.3%。

（文章来源：财联社）