自2024年以来，债券市场持续保持牛市格局，央行甚至采取了暂停买入国债的措施以“降温”。在此背景下，投资者对债券ETF的配置需求不断升温，成为市场关注的焦点。

近期，债券ETF市场再度迎来扩容，首批8只基准做市信用债ETF正式开启募集，并受到了投资者的热烈追捧，多次出现提前结束募集的情况。这批ETF包括4只跟踪上证基准做市公司债指数的产品和4只跟踪深证基准做市信用债指数的产品，合计募集金额高达240亿元。

市场人士普遍认为，信用债ETF的获批上市，不仅进一步丰富了场内投资者参与信用债投资和配置长期稳健资产的选择，也反映了市场对信用债价值的认可。尽管短期内债市上涨过快可能导致市场波动幅度加大，但债市趋势仍有望持续，尤其是中高等级信用债，或仍具有较好的配置价值。

信用债ETF市场扩容受追捧

近日，债券ETF市场再度扩容，首批8只基准做市信用债ETF正式开启募集。其中，4只产品跟踪上证基准做市公司债指数，另4只则跟踪深证基准做市信用债指数。这些ETF产品的推出，合计募集金额达到了240亿元，显示了市场对信用债ETF的高度认可。

在首发几日内，多数基准做市信用债ETF产品便提前结束了募集。例如，天弘基金宣布其旗下的深证基准做市信用债交易型开放式指数证券投资基金提前结束募集，募集截止日从原定的2025年1月20日提前至2025年1月16日。同样，大成基金也宣布其旗下的深证基准做市信用债ETF提前至2025年1月13日结束募集。

此外，南方、博时、海富通、易方达、华夏等基金公司旗下的基准做市信用债ETF也相继发布了提前结束募集的公告。这一热潮反映了投资者对信用债ETF的高度关注和追捧。

在债市调整的背景下，基准做市信用债ETF产品为何能受到投资者的热捧？市场分析师指出，当前利率债品种收益率下行较快，而信用债券品种行情相对滞后，信用利差进一步走阔，凸显了信用债的投资价值。此外，从供求角度来看，2025年信用债或仍有较好的配置价值。

整体来看，自2024年以来，利率债收益率持续下调，10年期国债收益率甚至跌入了“1”时代。与此同时，信用债品种的配置价值逐渐显现。供给方面，受化债背景影响，城投新增融资面临较大收缩压力，企业融资需求有限，非金信用债供给不足。需求方面，保险公司因非标供给减少和存款需求下降，对债券配置量有所上升；而银行自营资金，特别是信贷需求更多的中小城农商行，对信用债配置需求也有所上升。

在配置需求上升的背景下，基准做市信用债ETF的特色优势进一步提升了投资者的配置热情。这些ETF在产品设计上进行了创新，底层债券获得了做市支持，流动性更好，解决了信用债类ETF的发展难点，提高了ETF一、二级市场套利的有效性，稳定了折溢价，更好地满足了投资者的流动性管理需求和配置需求。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，此次推出的基准做市信用债ETF在产品设计上进行了创新，有效提升了做市券的流动性水平，进一步完善了市场价格发现功能，活跃了交易所债券市场。盈米基金研究院量化研究员王誉蓉也表示，新品的上市不仅补充了优质的指数投资工具，还有助于基金公司完善自身产品线。

此外，与普通中高等级信用债相比，基准做市债券的发行量更大、门槛更高、流动性更好。从交易数据来看，相比一般信用债，深做市信用债大部分主体的月换手率在5%以上。随着交易所债券的活跃度提升，投资策略容量也会进一步增长。

在流动性好的同时，首批基准做市信用债ETF在配置策略上更强化稳健特性。中证鹏元在研报中指出，基准做市信用债ETF具有底层标的更为优质、流动性更强等特点，能够更好地满足目前场内投资者低风险投资需求，加强金融服务实体经济的能力。

广发基金债券投资团队进一步表示，与特征相似的中债1—3年AAA信用债财富（总值）指数相比，深证基准做市信用债指数呈现出收益更高、回撤更小、风险收益比更高的优势。从深证基准做市信用债指数的指数基日（2022年6月30日）算起，截至2024年12月31日，深做市信用债指数上涨10.51%，而同期中债1—3年AAA信用债财富（总值）指数上涨9%。

随着首批基准做市信用债ETF的上市，投资者进行优质债券资产配置的工具进一步丰富。市场分析师认为，这批ETF的推出将进一步活跃交易所债券市场，为各类投资者提供了更好的参与工具。同时，活跃的二级市场可能带动一级市场发展，进而助力发行人降低融资成本和扩大融资规模。

然而，市场分析人士也指出，利率走势是信用债的重要锚点之一。随着长期国债利率的持续下调，信用债市场或将加剧震荡。因此，投资者在配置信用债时仍需保持谨慎，密切关注市场动态和风险因素。

总体来看，在“资产荒”环境下，震荡趋势并未减少投资者对信用债配置的需求。2025年信用债整体投资环境仍较为友好，货币政策由“稳健”转为“适度宽松”，基础利率、资金利率中枢有望继续下降，信用利差仍有压缩空间。随着交易所债券市场的逐步完善和发展壮大，预计市场布局债券ETF的热情有望进一步提升。

作为大类资产配置的重要工具，债券ETF未来发展具有广阔的前景。这主要得益于债券指数基金市场占比相对较低、信用债指数基金发展滞后、主动管理获取超额收益空间有限以及债券ETF交易灵活便捷等优势。随着市场对债券ETF认知和接受程度的不断提升，以及对稳健收益产品的持续需求，后续债券ETF仍具有非常广阔的发展空间。