近日，正丹股份（300641.SZ）发布了其2024年的业绩预告，预计报告期内实现归母净利润11亿元至13亿元，同比大幅增长11039.13%至13064.42%；扣非净利润预计在10.95亿元至12.95亿元之间，同比增长更是高达23412.87%至27706.28%。这一业绩的显著增长主要得益于公司主营产品TMA（偏苯三酸酐）价格的飙升。

然而，这份亮丽的业绩预告背后并非没有隐忧。TMA价格近期已从高位有所回落，市场普遍关注后续价格能否保持稳定。此外，自去年以来，业内多家公司纷纷扩产，这也引发了市场对产能过剩的担忧。

据隆众资讯TMA分析师王帅介绍，去年TMA价格最高曾达到5.3万元/吨左右，而当前价格虽仍维持在4.7万元至4.9万元/吨的高位，但整体走势已倾向于震荡回调。

在正丹股份股价大幅上涨后，公司实控人曹正国和沈杏秀夫妇通过其持股100%的银万榕树6号私募基金进行了减持套现，计划减持不超过280.61万股公司股份，且该减持计划已实施完成。这一举动无疑给市场带来了一定的不确定性。

TMA作为一种重要的高分子有机化合物，在环保增塑剂、高端粉末涂料等领域有着广泛的应用。近年来，由于美国英力士的停产，TMA行业供需矛盾得以扭转，价格也随之飙升。数据显示，2024年TMA价格从1.2万元/吨左右一路上涨至5.3万元/吨左右，虽然目前有所回落，但仍维持在较高水平。

随着TMA价格的上涨，正丹股份偏苯三酸酐及酯类的毛利率也大幅提升，截至2024年6月底已达到34.92%。这一变化直接推动了公司业绩的大幅增长。

然而，尽管公司业绩和股价双增长，但下半年股价已经开始回调，回撤幅度超过50%。在此背景下，公司实控人的减持套现行为无疑加剧了市场的担忧。

对于未来TMA价格的走势，市场普遍持谨慎态度。一方面，高价会抑制一部分需求；另一方面，国内工厂满负荷生产以及新装置的投产将填补一部分国际缺口。因此，业内预期在新产能释放之前，TMA价格或将震荡下跌。而新产能释放之后，市场需求情况将成为决定价格走势的关键因素。

值得注意的是，尽管TMA下游需求仍在增长，但整体增速有限。根据贝哲斯咨询的调研显示，2022年全球TMA市场规模为33.77亿元，预测至2028年将达到44.7亿元，年复合增长率仅为5%。这一数据无疑为正丹股份等TMA生产商的未来增长蒙上了一层阴影。

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