华泰证券发布研究报告指出，今年以来，房地产市场量价持续下行。过去两年，房价调整成为行业的主要挑战，为改善购房预期，华泰证券认为优化居民现金流是关键，利率市场化在此背景下具有深远意义。从海外经验来看，房贷利率的长期调整往往伴随着房地产市场的成熟。我国房贷利率或仍有进一步下调的空间，这将有助于改善居民的购房现金流，推动房地产市场量价筑底企稳。华泰证券持续看好地产板块的估值修复潜力，并特别关注那些在核心城市拥有丰富资源和优质改善性产品能力的稳健房企，以及业绩稳健、现金流充足且慷慨派息的物业管理公司。

华泰2024年中期策略报告 | 房地产：稳中求进，志在长远

报告以资产价格为轴心，深入剖析了当前房地产市场的新趋势。华泰证券指出，面对持续下行的量价态势，优化居民购房现金流成为改善市场预期的重要手段，而利率市场化则是实现这一目标的关键。借鉴海外经验，我国房贷利率的调整空间仍然存在，这将有助于提升居民的购房能力，促进市场稳定。

报告核心观点包括：行业层面，高基数效应下销售持续调整，政策则吹响了去库存的号角。1-4月，商品房新房成交金额和面积同比降幅扩大，各线城市新房销售均有所下滑。二手房市场表现相对较好，但整体跌幅仍小于新房。房价整体处于寻底阶段，新房和二手住宅价格同比均有所下降。土地市场缩量，城市热度分化，而政策则开启了新一轮放松周期。

对于2024年的核心判断，华泰证券认为下半年销售有望边际改善，但投资或延续负增长。由于土地市场热度下行，下半年销售规模仍将受限，但基数效应及政策放松的积极影响有望使销售面积同比降幅收窄。预计全年销售面积和销售金额同比将有所下降，而新开工、竣工和施工面积也将呈现负增长态势。投资方面，前端投资谨慎，施工规模收缩，预计全年房地产投资同比负增长。

在企业层面，融资支持叠加审慎扩张策略强化了企业的安全垫。前5月，百强房企销售同比跑输行业，但央国企领先优势收窄。房企融资现金流与开发投资的降幅差距明显改善，但部分头部房企仍面临流动性风险。拿地方面，央国企仍是主力，集中度提升。多元化方面，物业管理板块经营质量改善，股东回报提升，吸引力增强。C-REITs方面，保租房稳健运营，消费类盈利预测兑现度高，高股息率提升配置价值。

投资策略方面，华泰证券认为政策呵护将提振行业配置价值。虽然2024年一季度板块持仓进一步降低，但政策驱动下的估值修复势能正在积蓄。华泰证券继续看好地产板块的估值修复前景，对政策决心和力度持乐观态度。

风险提示方面，报告指出行业政策调整可能对企业经营产生扰动；行业高峰期或已结束带来的基本面下行风险；以及部分房企因现金流压力造成的经营风险。

（文章来源：每日经济新闻，图片为示例，与实际内容无关）