美东时间1月17日，美国政府突然宣布，将诺和诺德的减肥药Wegovy和糖尿病药物Ozempic等15种高价药物列入2027年的医保价格谈判清单中。这一消息迅速引发市场震动，减肥药巨头诺和诺德与礼来的股价在周五收盘时分别大幅下跌超过5%和4%。

摩根士丹利分析师对此解读称，这一举措并不令人意外，市场早已预期诺和诺德的Wegovy和Ozempic会被纳入降价谈判。此次谈判源于拜登政府签署的《通货膨胀削减法案》，旨在通过行政手段降低高价药物的医保支出。

美国医保管理机构CMS通过HHS宣布，这批药物包括辉瑞的癌症药物Ibrance和Xtandi、葛兰素史克的哮喘治疗药物Trelegy Ellipta、泰瓦的亨廷顿舞蹈症药物Austedo以及艾伯维的肠易激综合征药物Linzess等，谈判价格将于2027年生效。这些药物在Medicare中支出庞大，约有530万美国人在过去一年内使用过这些药品，Medicare为此支付了约410亿美元。

制造商需在2月28日前决定是否参与谈判，若拒绝，将面临高达95%的药品销售额罚款或被逐出医保市场。此前，联邦医保已完成第一批目录的降价谈判，其中默沙东的糖尿病药物Januvia降价幅度达79%。

以诺和诺德的Wegovy和Ozempic为例，若按现价使用，将导致美国财政赤字增加。据统计，约有230万Medicare患者在一年内使用了这些药物，总支出超过140亿美元。即将离任的HHS部长Xavier Becerra表示，计划继续谈判降低这15种药物的价格。

然而，医保谈判政策面临不确定性。候任总统特朗普尚未表明对强制降价谈判制度的立场，但拜登政府官员认为法律规定了详细的选择标准，继任者可能无法改变谈判过程。

此外，全球减肥药需求也传来不佳信号。礼来公司发布的2024年全年业绩预期显示，其糖尿病药物Mounjaro和减肥药Zepbound的营收均低于市场预期。受此影响，礼来股价持续大跌，本周累计跌幅达9.27%。礼来连续两个季度未能准确预估市场需求，库存管理问题成为销售额未达预期的主要原因。

尽管面临挑战，礼来公司对2025年的增长前景仍保持乐观，并计划投产更多产能，预计GLP-1类药物的可销售剂量将大幅增加。同时，公司还预计将有新药上市，为营收增长做出贡献。

（图片及文章来源：券商中国）