随着上市公司退市潮的汹涌而至，市场中的小盘股正遭受前所未有的冲击。长久以来，小盘股备受投资者青睐，众多长线投资者寄望于伴随小企业一同成长，并分享其发展的果实。然而，当前退市股中，小盘股占据了绝大多数，这无疑对传统的投资逻辑构成了严峻挑战。

　　近期，A股市场退市股现象备受瞩目，众多股价低于1元的仙股纷纷陷入无人问津的困境。市场观察家敏锐地发现，部分公司主动选择步入仙股行列，其大股东更似有金蝉脱壳之意。本周，退市股队伍迅速壮大，对股市的负面影响显而易见。

　　回溯历史，A股市场第一只股票退市距今已有二十余年。以往，退市股往往被视为“害群之马”或僵尸企业，被黯然逐出市场。对于这些企业，处理方式主要有两种：一是被其他公司接盘，原股票改头换面后继续交易，从而避免投资者手中的股票沦为废纸。从深原野、银广夏到蓝田股份，均曾采用此模式，但蓝田股份最终仍未能逃脱退市的命运。二是退市至老三板，任其自生自灭。以往退市多为个案，且多为因违规行为被驱逐，因此对持股股东造成一定伤害，但对市场整体影响不大。

　　然而，近期大批退市公司的涌现，在A股历史上尚属首次。与以往不同，当前退市现象呈现出两种新态势：一是传统的“害群之马”和僵尸企业被驱逐出市；二是新出现的躺平式退市。这类企业虽无恶意，也未见违法违规行为，但在公司管理者完成IPO、解禁套现后，面对做实业与退市的选择，管理者认为退市性价比更高，于是选择躺平退市。

　　对于公司管理者而言，躺平式退市成本极低，仅需连续20个交易日股价低于1元即可自动退市。企业虽退市，但公司仍掌握在手中，失去的仅是股票这一电脑符号，这无疑暴露了退市制度的短板。

　　当前，众多上市公司发出ST和带星号ST的警示信号，面对大量问询函和警示函，投资者难以分辨哪些是违法违规退市，哪些是躺平式退市。这些公司股价连续跌停，导致持股者无法套现，最终上市公司退市，个人资产遭受重创。这一市场风险不容忽视。退市潮的涌现，无疑对小盘股造成了巨大伤害，传统投资理念正面临市场的严峻考验。

　　此外，股市还出现了指数失真的新情况。在本文撰写之时，上证指数、深证成指、创业板指和北交50指数均呈现红盘，但三大市场中85%的个股却在下跌。这一现象的产生，很大程度上是由于退市股和潜在退市股的影响，导致市场对小盘股过度打压。因此，投资者应警惕仙股的“黑洞”，避免陷入其中。

（文章来源：金融投资报）