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东吴证券发布研报称，百济神州三季度销售收入快速增长，经营性现金流转正，核心产品泽布替尼和替雷利珠单抗销售额大幅增长，海外市场贡献超76%，维持“买入”评级。


财中社11月18日电东吴证券最新研报指出，百济神州（股票代码：688235）在2024年第三季度实现了销售收入的显著增长，并成功实现了经营性现金流的正向转变，展现出强劲的市场表现。

具体而言，百济神州在2024年第三季度的总收入达到了10.02亿美元，同比增长28%，环比增长7.6%。前三季度收入分别为7.5亿美元、9.3亿美元和10.02亿美元，欧美市场贡献率超过76%，成为业绩增长的重要驱动力。其中，核心产品泽布替尼的全球销售额高达6.9亿美元，同比增长93%，美国市场销售额为5.04亿美元，同比增长87%，欧洲市场销售额为0.97亿美元，同比增长更是高达141%。另一核心产品替雷利珠单抗在第三季度的销售额也达到了1.67亿美元，同比增长16%。

在研发方面，百济神州在2024年第三季度的研发费用为4.96亿美元，同比增长10%，研发费用率为52%，较去年同期略有下降。同时，销售管理费用率也达到了48%，较去年同期有所提升。尽管前三季度GAAP净亏损为1.21亿美元，但相较于去年同期的2.15亿美元已有显著改善，且业绩符合预期。

作为BTKi领域的领导者，百济神州凭借BCL2i和BTKCDAC等创新产品，进一步巩固了其在血液瘤治疗领域的龙头地位。目前，泽布替尼在全球BTKi市场的市占率已达到约29%，仅次于阿卡替尼和伊布替尼，且正在快速抢占伊布替尼的市场份额。

基于公司核心产品销售额的持续高速增长以及海外市场的进一步拓展，东吴证券维持了对百济神州未来营业收入的预测。预计2024年、2025年和2026年的营业收入将分别达到255.3亿元、340.6亿元和423.8亿元。同时，考虑到公司催化剂的不断兑现以及成长的高确定性，东吴证券维持了对百济神州的“买入”评级。

（文章来源：财中社）