AI导读：

中信证券发布研报指出，银行商业模型价值的重估是推动其估值上行的核心动力。研报从存量资产和增量资产角度分析，认为银行估值过于悲观，且未来三年新增资产风险将大幅缓释，信用风险的缓解为ROE长期稳定提供支撑，预计银行板块估值有上行空间。

【大河财立方消息】2024年1月17日，中信证券发布了一份深度研报，指出银行商业模型价值的重估是推动其估值上行的核心动力。

从存量资产视角来看，当前市场对银行股的估值似乎过于悲观，特别是对净资产损失的预期。中信证券的研报通过精密测算揭示，银行当前的估值实际上已经隐含了超过10万亿元的贷款损失预期，然而实际情况却持续好于这一悲观预期。

在增量资产方面，研报预测，未来三年（即2025年至2027年）间，银行新增资产的风险程度将显著降低。尽管在此期间，息差下行可能会对银行的净资产收益率（ROE）产生一定的下拉作用，中信证券预计2026年银行业ROE将降至8.3%，但信用风险的缓解却为ROE的长期稳定提供了有力支撑，从而有助于银行估值的提升。

此外，当前市场风格所隐含的安全资产溢价效应显著，银行股因其净资产的安全性和ROE的稳定性，预计将持续吸引投资者的配置需求。资金配置行为的变化，也将进一步推动银行股的估值上行。

基于上述对银行商业模型风险预期和增长预期的重新定位，并结合2025年经济和政策的情景分析，中信证券的研报明确指出，银行板块的估值仍有明确的上行空间。

（文章来源：大河财立方）