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万华化学发布2024年三季报，营收同比增长11.35%，但净利润同比下滑12.67%。核心聚氨酯业务销售规模增加，毛利率下滑。天风证券预计其2024至2026年净利润，维持“买入”评级。


　财中社11月18日电天风证券最新发布的研报指出，万华化学（600309）已公布其2024年三季报。数据显示，公司前三季度实现营业收入高达1476.04亿元，与去年同期相比增长了11.35%。然而，归属于上市公司股东的净利润则为110.93亿元，同比下降了12.67%。以31.4亿股的总股本计算，每股收益为3.53元，每股经营现金流则达到6.15元。特别地，第三季度，公司实现营业收入505.37亿元，同比增长12.48%，但归属于上市公司股东的净利润仅为29.19亿元，同比下滑29.41%。

尽管面临挑战，万华化学的核心聚氨酯业务仍保持了销售规模的增加。然而，由于产品价格波动，综合毛利率受到拖累，出现下滑。此外，期间的检修等因素也可能对公司盈利产生了阶段性影响。公司三大业务板块在前三季度均实现了营业收入的增长，且单季度均实现了同比和环比增长。综合来看，公司实现综合毛利率为15.38%，较去年同期下滑了1.38个百分点；单季度毛利率则为13.4%，同比和环比分别下滑了4.0和1.9个百分点。同时，公司前三季度的期间费用率达到5.6%，较去年增加了约0.5个百分点，其中第三季度期间费用率为5.8%，同比和环比分别增加了0.1和0.4个百分点。

在业务扩展方面，上半年，万华化学成功完成了福建MDI技改扩产项目，并继续推进乙烯二期和蓬莱一期的建设工作。此外，公司还宣布与ADNOC等合作伙伴共同开展特种聚烯烃项目，进一步提升了公司的国际化水平。随着在建工程规模的持续扩张，截至三季度末，公司的在建工程规模已达到历史高位的697亿元，在建工程占固定资产的比例高达66%。

尽管部分产品价格今年以来有所回落，但结合产品价格趋势和未来产能投放节奏，天风证券预计万华化学在2024至2026年的归母净利润分别为149亿元、194亿元和235亿元（此前预测的2024年数据为171亿元）。基于这一预测，天风证券维持对万华化学“买入”的投资评级。

（文章来源：财中社）