AI导读：

中信建投证券发布研报指出，大盘震荡回调，市场风格回归防守。市场对中美金融战、贸易战加剧的担忧情绪发酵，但政策基调依旧宽松，中期牛市逻辑未破坏，市场风格将从小微盘主题投资占优趋向价值成长占优。

中信建投证券近期发布的研报指出，当前大盘正经历震荡回调阶段，市场风格逐渐趋向于防守态势。一方面，市场对于特朗普胜选后可能引发的中美金融战和贸易战加剧的担忧情绪正在持续发酵。前期，A股市场在国内微观流动性宽松的支撑下，自11月以来展现出相对的韧性。然而，随着本周部分活跃资金的边际退潮以及成交额的环比走弱，汇率贬值所带来的扰动影响也开始逐渐放大。

此外，市场普遍关注到游资等带动的炒小炒烂之风正受到规范的现象。中信建投证券认为，尽管近期题材炒作退潮使得市场局部的赚钱效应有所减弱，风险偏好也呈现出边际回落的趋势。但值得注意的是，当前的政策基调依旧保持宽松态势，《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式版的落地相较于征求意见稿，对上市公司整体而言实现了“松绑”，例如增加了上市公司股价异动处理的灵活性等。从中期来看，这将进一步引导上市公司提高可投性，并提升投资者的回报水平。由于中期牛市的基本逻辑并未受到破坏，因此即使风险偏好边际回落，也有望维持在较高水平。

在当前市场风险偏好高位边际修正，以及经济与政策预期缓慢修复的背景下，我们预计市场风格也将呈现出相应的边际变化。具体而言，市场投资主题将从小微盘主题投资占优逐渐转向价值成长占优，资金也将从小微盘股和题材股逐渐向ETF、权重股及大中盘股回摆。

（文章来源：财中社）