2025年初，国内盐湖产业资源整合动作频频，先有中国五矿入主盐湖股份，随后紫金矿业也出手欲拿下藏格矿业控制权，引发市场广泛关注。

经过五个交易日的停牌，藏格矿业于1月16日晚间公布了控制权拟变更的方案。据公告，紫金矿业子公司紫金国际将以每股35元的价格，收购藏格矿业控股股东藏格创投及其一致行动人、第二大股东新沙鸿运投资合计持有的3.92亿股公司股份，占总股本的24.82%，交易总价款约为137.29亿元。公司股票于1月17日复牌。

公告显示，权益变动完成后，紫金国际及其一致行动人将持有藏格矿业3.95亿股股份，占总股本的25%，公司控股股东将由藏格创投变更为紫金国际，实际控制人也将变更为上杭县财政局。

据接近藏格矿业的人士透露，紫金矿业在易主消息发布后，迅速组织团队到公司进行尽职调查。目前，藏格矿业的生产经营工作正常。若紫金矿业成功控股，藏格矿业在矿产资源竞争和盐湖资源整合方面的能力有望得到提升。同时，凭借紫金矿业的渠道和资金优势，藏格矿业旗下的西藏盐湖资源开发事宜或将加速推进。

紫金矿业斥资百亿元“拿下”藏格矿业，旨在进一步扩充其资源版图。根据双方签署的《控制权转让协议》，藏格创投及其一致行动人、新沙鸿运投资将向紫金国际转让其持有的公司股份，合计转让股份预计占公司总股本的24.82%。同时，藏格创投还承诺在交割日次日起至交割日满18个月之日止的期间内，无条件且不可撤销地放弃其所持有的部分股份所对应的表决权。

相较于藏格矿业的资源储备，紫金国际此番拿下藏格矿业控股权的溢价并不多。按照1月9日收盘价计算，藏格矿业市值约为466亿元，24.82%股份对应的市值超过115亿元。然而，紫金矿业看中的是藏格矿业在锂、铜资源方面的潜力。

藏格矿业坐拥察尔汗盐湖724平方公里资源，主要开展氯化钾和碳酸锂两块业务。其中，氯化钾年生产能力达200万吨，电池级碳酸锂产能为1万吨/年。此外，藏格矿业还参股了资源禀赋优质的巨龙铜业，持股比例为30.78%。紫金矿业铜产量的15%来自巨龙铜业，这也是紫金矿业看中藏格矿业的主要因素之一。

紫金国际作为紫金矿业旗下全资子公司，此次“入主”藏格矿业，主要是为了锂、铜资源而来。尤其是锂矿资源方面，虽然藏格矿业现有电池级碳酸锂产能仅为1万吨，但其在西藏还有盐湖资源尚待开发。公开信息显示，藏格矿业通过藏青基金持有西藏麻米措盐湖24%权益，麻米措项目规划10万吨碳酸锂产能，一期5万吨项目采矿证办理正在推进中。

此外，藏格矿业还通过产业基金投资国能矿业，未来将持股龙木错盐湖及结则茶卡盐湖，这一战略举措将进一步扩大公司的锂资源版图。紫金矿业近年来将目光聚焦锂资源，通过大手笔收购等方式获得多处锂矿资源，包括阿根廷3Q盐湖、刚果（金）马鲁鲁锂矿、西藏拉果错盐湖、湖南湘源硬岩锂多金属矿等。根据紫金矿业新的五年战略规划，公司计划在未来五年内实现锂（LCE）产量25万吨至30万吨。

从中国五矿、紫金矿业先后拿下青海盐湖企业不难看出，锂矿产业整合的大幕已经拉开。随着市场的成熟和技术门槛的提高，锂行业的竞争将促使企业间的并购重组活动增多，行业集中度可能会有所上升。大型企业凭借规模经济和技术优势，在未来的市场竞争中将占据更有利的地位。

藏格矿业表示，公司可以有效利用紫金矿业在探矿增储方面的强大实力，进一步提高自身矿产资源开发水平，加速对钾、锂、铜等矿产资源的开发步伐，从而提升公司在矿产资源开发领域的竞争力。

（文章来源：上海证券报）