近日，青岛与湖北等地已率先拉开2025年度地方债券发行的大幕，标志着今年地方债发行工作的正式启动。据中国证券报记者的初步统计，截至目前，全国范围内已发行及计划发行的地方债总额已超过5000亿元大关，其中新增专项债与再融资专项债占据了较大比重。

业内专家指出，相较于去年同期，2025年一季度地方债的发行节奏将显著加快。新增专项债将作为稳投资、稳经济的重要抓手，有力支持一批重点项目的建设；而再融资专项债则主要用于置换隐性债务，助力地方有效化解债务风险。

发行节奏显著提速

1月13日，青岛与湖北率先迈出了2025年度地方债发行的第一步。紧随其后，天津、广东、湖南、安徽等地也相继公布了各自的发行安排，均定于1月20日起正式发行地方债。

企业预警通数据显示，截至1月16日，全国已发行及计划发行的地方债总额高达5136.86亿元，这一数字已远超去年1月同期的3844.5亿元。

在实施更加积极的财政政策背景下，业内专家预计2025年地方债的发行将明显前置。兴业研究分析师胡晓莉表示，今年一季度地方债的发行节奏将较上年同期明显加快，预计发行规模将达到约2.3万亿元。

随着专项债管理机制的持续优化，专项债的发行使用效率有望得到进一步提升，从而带动专项债发行节奏的加快。中信证券首席经济学家明明认为，在专项债券项目审核和管理机制得到优化后，10个省份及雄安新区将试点进行专项债“自审自发”，这有望显著加快2025年专项债的发行进度。

资金投向含金量高的项目

作为扩大有效投资的重要工具，新增专项债的发行工作已全面启动。截至目前，全国已发行及计划发行的新增专项债总额已达1900.45亿元。

为确保新增专项债能够早发行、早使用，多地已在项目上做好了充分准备。日前，湖北省成功发行了2025年首批地方政府债券1012亿元，其中新增专项债为338亿元。湖北省财政厅相关负责人表示，省财政厅已迅速将募集资金拨付至市县，全部用于支持市县围绕稳增长、保民生、防风险等方面持续发力，推动社会经济高质量发展。资金主要投向市政和产业园区、农林水利、交通基础设施等一批含金量高、针对性强的项目，以高水平投资和项目建设稳住经济基本盘，全力保障2025年实现“开门红、开门好”。

河南省财政厅主要负责人也表示，将坚持早安排、早部署，提前做好项目储备工作，科学高效地完成新增政府债务限额的分配、报批、下达等各项工作。

随着专项债券管理机制的不断完善，资金的使用效益也将得到进一步提升。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，根据国务院办公厅印发的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将实行专项债投向领域的“负面清单”管理。这一举措实际上拓宽了专项债的投向领域，有利于地方政府找到合适的专项债项目，让债务资金尽快形成实物工作量，从而稳投资、稳经济。

加速融资平台改革转型

截至1月16日，全国已发行及计划发行的再融资专项债总额为2235.92亿元。财政部日前已披露，为支持地方化解债务风险，2025年的2万亿元置换债券已正式启动相关发行工作。

从去年的发行情况来看，再融资专项债的发行节奏较快。2024年11月9日，财政部在抓紧履行报批程序后，将分地区的债务限额正式下达给地方。而2024年的2万亿元置换债券也已在当年12月18日全部发行完毕。

业内专家预计，2025年用于置换存量隐性债务的2万亿元债券额度仍将较快发行。明明表示，在新的化债“组合拳”背景下，2025年的化债资金将常态化发行。预计一季度置换存量隐性债务的再融资专项债发行规模会相对较大。

后续，有关部门将重点做好化债的“后半篇”文章。财政部预算司司长王建凡表示，将指导地方建立存量隐性债务置换台账，完整、准确登记债券的发行、使用、还本付息情况。同时，将确保所有资金实行专户管理、专账核算、封闭运行。此外，还将持续保持“零容忍”的高压监管态势，发挥部门协同监管合力，对违法违规举债和虚假化解隐性债务等问题进行严肃处理。通过加快融资平台的改革转型，坚决阻断地方违法违规举债途径，促进可持续发展。

（文章来源：中国证券报，版权归原作者所有）