今日，国内金融市场资金面继续保持紧平衡状态，受此影响，国债收益率全线上扬，显示出市场资金环境的紧张态势。

为应对资金面的紧张情况，央行今日在公开市场操作中净投放了3364亿元，这是自2025年以来首次单日净投放量超过1000亿元，旨在缓解市场资金压力。

据万得数据显示，截至下午17:00收盘，隔夜质押式回购加权平均利率（DR001）下行0.38bp至1.8585%，但7天质押式回购加权平均利率（DR007）则继续上涨10.26bp至2.3391%，利率水平基本延续了昨日的高位，进一步证实了市场资金趋紧的现状。

在债市方面，各期限国债现券今日均以全线上涨收盘。其中，1年期、10年期和超长期国债收益率分别收于1.45%、1.6250%和1.8650%。与中长期国债走势的曲折相比，1年期国债收益率的上涨态势更为“坚决”，显示出市场对短期资金需求的强烈。

多位机构债券交易员向财联社透露，今日机构普遍以卖出债券为主，尤其是短债品种，这与机构资金紧张的现状密切相关。同时，由于融入短期资金的需求增加，也导致了市场利率的上升速度加快。

其中一位交易员指出，近期汇率压力叠加市场利率过低，已经引起了政策的关注。这种政策环境的变化，对债市的影响不容忽视。

此外，国盛证券分析师杨业伟认为，近日资金面趋紧并非由需求上升导致，而是由于季节性资金需求冲击之下，央行资金投放的边际变化所致。这一观点得到了市场的广泛认同。

值得注意的是，1月15日当日央行逆回购净回笼366亿元，进一步加剧了资金成本的上升，导致债券利差倒挂更为明显。民生证券的报告图显示，10年期国债收益率与DR007利差自2023年1月开始持续收窄，至2024年12月进入负值倒挂区间，至今年1月份倒挂进一步拉大至-30bp。

对于债市未来的走势，分析师们存在不同的看法。杨业伟认为，春节前资金难言宽松，但春节后可以观察资金变化情况。如果到时资金回落，短端下行，整体利率下行空间有望再度打开。而国联证券固收李清荷则认为，货币政策在岁末年初落地概率大，对债市影响比较大。但2025年春节前应以风险防范为主，警惕“黑天鹅”事件发生。

债市博弈仍在持续，一致性预期初现“裂缝”。在去年12月部分机构启动抢跑行情后，债市波动加大。今年初，央行再度关注利率风险以及供给预期升温导致债券利率上升。数据显示，今年1月6-10日，1年、10年、30年国债收益率分别上行16BP至1.60%、上行4BP至1.63%、上行4BP至1.88%。

民生证券固收首席谭逸鸣团队认为，虽然长期债市趋势难改，但短期内长端和超长端仍有一定上行空间。针对近日资金成本上扬、利差倒挂加大的情况，谭逸鸣提醒市场要关注降准降息落地、央行重新恢复购买国债以及资金利率趋松等有利情况，以缓解当前的市场压力。

然而，资深债券行业人士、公号“宏飞论债”主理人王宏飞则认为，央行稳汇率逻辑仍在，资金利率可能仍处于高位，预计债市将继续维持窄幅震荡格局。但资金紧张的情况也难以持续过长时间，毕竟宽松的总基调并未改变。

（文章来源：财联社）