AI导读：

东吴证券研报指出，小米集团汽车和智能手机业务持续增长，IOT业务也表现出强劲的增长势头。尽管汽车业务继续高研发投入，但东吴证券仍维持对小米集团的“买入”评级。


东吴证券最新研报深度剖析了小米集团的多元业务表现。首先，小米汽车业务持续展现出强劲的增长势头，毛利率超出市场预期，全年冲刺13万辆销售目标。具体来看，2024年三季度智能汽车业务营收环比增长52.3%至97亿元，毛利率也环比增长1.7%至17.1%。这一增长主要得益于核心零部件价格的降低以及销量增加所带来的单位制造成本摊薄。值得一提的是，10月单月交付量已成功突破2万辆，公司因此上调全年交付量目标至13万辆。此外，SU7 Pro和SU7 Max在三季度占比提升，推动了平均售价（ASP）环比增长4.4%至23.9万元/辆。展望未来，随着新品SU7 Ultra预计在2025年3月的正式发布，小米汽车的品牌定位有望进一步提升，产品吸引力也将持续增强。同时，随着附赠锁单权益订单的陆续交付，汽车毛利率有望进一步上行，二期产能落地后产品交付速度也将加快。

在智能手机业务方面，小米同样表现出色。2024年三季度，智能手机业务实现营收474.5亿元，同比增长13.9%，环比增长2%。尽管核心零部件成本上升，但小米凭借新旗舰小米15系列与澎湃OS2的推出，成功实现了高端化转型，业绩有望进一步提升。预计小米手机的出货量增速将继续超过大盘，高端化战略将持续见效。

新零售拓展与产品创新也带动了小米IOT业务的快速增长。2024年三季度，IOT业务实现营收261亿元，同比增长26.3%。尽管受空调销售季节性因素影响，智能大家电收入环比减少30.7%，但小米线下零售店数量仍在不断增加。截至三季度末，线下零售店已超过1.3万家，公司计划到2024年底增加至约1.5万家，到2025年底增加至约2万家。这一大幅提速的扩张计划将持续优化店面位置并扩大面积。

展望未来，小米的手机×AIoT业务将持续受益于高端化及全球化布局。同时，汽车业务将凭借领先的产品号召力、供应链管理能力和产能部署能力持续提高市场地位、提升财务表现。尽管今年汽车业务继续高研发投入，但东吴证券仍维持对小米集团的“买入”评级。

（文章来源：证券时报网）